輸波股市例跌 粗口拖垮法國

2010年6月24日

林行止

一、

三位分別來自麻省理工、達茅茨大學及奧斯陸挪威企管學院的學者，於二○○五至○六年各自（其中一篇兩人合撰）發表了兩篇有關足球賽與情緒波動的關係進而左右股市升降的論文，大概是由於理念相近所用數據及方法論相去不遠，在各自於經濟學研討會上提出後，以「英雄所見略同」，遂把二文合而為一，成為〈體育運動的情緒與股市回報〉（〈Sports Sentiment and Stock Returns〉）一文，發表於第六十二卷第四期的《財務學學報》（《The Journal of Finance》）。文題的「體育運動」，主要是指英式足球（下稱足球），旁及板球、欖球和籃球；其中惟足球完全符合下述三項條件—最能撩撥起觀眾「愛恨分明」的情緒、有大量觀眾及最多人談論，因此成為研究的重心。

論文比較了一九七三年一月至二○○四年十二月在三十九國進行的一千一百六十二場國際性及地域性足球比賽（包括世界盃、歐洲盃、亞洲盃及美洲國家盃賽事），其中主隊贏六百三十八場、輸五百二十四場，這些賽果與賽後第一個股市交投日（若於周五舉行比賽則為下周一的股市）的升降，竟然有一定「規律」可尋。統計顯示主隊得勝對股市的刺激有限，平均升幅只有五個基本點（5.0 basic points），但「輸波」時股市平均挫十八點四個基本點。論文對不同級次（如入圍、半準決賽及決賽等）的賽事有很精密的分析，惟除了淘汰賽主隊「輸波」導致股市平均跌四十九個基本點較為顯著外，其他賽事的結果與上述根據入圍賽結果對股市的影響差不多。

體育運動特別是那些足以牽動「愛國情緒」的（著名的美國語言學家喬姆斯基則認為足球賽事是「培訓非理性沙文（侵略、好戰）主義的最佳媒介」〔Training in irrational jingoism〕），都在不同層次影響了一國人民的心理甚至生理，英國《新政治家》周刊六月十七日且有文章—〈「世界盃」有利家庭和諧〉（〈The World Cup's good for family〉）指出，在每個客廳都有電視機的地方，一家人圍觀賽事其樂融融。這當然是片面的看法。

這篇論文的〈緒論〉簡略地縷述了其他經濟學及社會學者對不同類型體育運動的社會影響，令筆者吃驚不置的物事不少，舉其犖犖大者，為一九九八年六月三十日英格蘭在互射十二碼中敗於阿根廷腳下，在其後三天，英國心臟病人發病率比平常日子多百分之二十五；一九八九年美式足球奪標決賽被淘汰球隊所屬城市的謀殺率（不記得哪個城市及具體比率）突然標升；而蒙特利爾冰上曲棍球隊於敗北後，加拿大的自殺率「直線上升」（rise significantly）……。上引的數據都源自學者的研究，可信性應無問題。事實上，學者的觸角無遠弗屆無所不在，夏令時間、陽光多少、氣溫升降，都有論文求得這類變化左右人的情緒進而對人的行為包括投資有一定影響。

二、

昨天寫完「英國粗口」，便聞「法國粗口」闖出大禍。周二法國以一比二敗於南非腳下，外行人當然以為球是圓的，勝敗難測，加上主辦國幾乎人手一支巫巫茲拉（南非祖魯族的單音〔Ｃ調Ａ〕樂器Vuvuzela，「壟斷」市場生產商為中國塑膠用品廠，每支出廠價僅為人民幣二元，今年總銷量在一百五十萬支水平〔料昨天立法會外示威八十後的巫巫茲拉亦是國貨〕）的擁躉最多、噪音嘹亮，對方一不留神，便飲恨離場；不過，有「冠軍相」的法國隊所以演出差勁，主因還是內部不和所致；而不和的導因，則為法國隊日前與墨西哥對壘時，中鋒安歷卡於中場休息時在更衣室對其教練「講粗口」，本來此事外人無聞，但有「好事者」向法國傳媒「報料」，法國暢銷的體育報《球隊》（《L'Equipe》）和盤托出之餘，當然一如舊貫繪聲繪影、加油添醋，小小球事遂成為「國家大事」。究竟安歷卡說了什麼粗話，法報的版本甚多，大都讀者不宜，而以「問候教練娘親」的版本最「斯文」。教練手執尚方寶劍，聞罵大怒，禁止安歷卡出場，哪知卻引起隊友同情，集體杯葛早操之外，還各懷鬼胎、軍心渙散、各有各踢，遂有南非腳下稱臣（與南非一齊出局）的敗績。

「飛起」安歷卡，教練頓成法國隊員「公敵」，以足球員「講粗口」是家常小菜而且安歷卡已同意當眾道歉，禁他落場便動公憤。據報當晚球員乘公車回酒店，把教練及其助手留於路邊自找「的士」，情況之劣，不難想見。教練與隊員不和表面化，法國隊踢不出水準，理所當然。從法國傳媒的報道看，法國球迷一面倒地指摘教練小題大做、不顧全大局，不少網民陸續為他舉行「離職酒會」。

球員被禁落場，不管是非曲直，廣告商都視為會打擊銷路的負面新聞，安歷卡本有三個贊助商，現已去其一；而法國隊場內表現遜色場外形象不佳，法國農業銀行已取消有關電視廣告。

三、

看「世界盃」的報道，記者及球賽評論員大都對南非新建及翻新球場讚美有加，但一如筆者較早前指出，這些球場恐難逃成為「大白象」的宿命。希臘○四年奧運亦極一時之盛，可是，六年後今天，不少比賽場地失修、荒廢，其中以曲棍球場及壘球場最殘舊。雖然當年希臘在主辦奧運上的投資額在七十至一百四十億（美元．下同）之間（六年後仍無確實數字，可見希臘政府有一盤「混賬」），比起把希臘財政拖垮的總負債三千七百餘億，小菜一碟，但奧運肯定無助希臘財政復元！

雅典市政府把若干奧運場館出租，希望以租金收入作為維修費；可惜財務危機沉重打擊希臘經濟，令租客無力付租，管理這些場館的年費達一千二百三十萬，市政府已宣布無力支付。

南非為主辦「世界盃」而負債十四億，恐怕會成為其財政大負累。南非人均ＧＤＰ雖近一萬，惟五成人口生活在貧窮線以下，償還負債的本金及利益，加上這些場館的維修保養，將把南非政府壓得透不過氣。