2010年5月21日 星期五

五億探長呂樂撒手 貪官幽靈飄蕩神州

2010年5月21日

獨眼新聞

紀曉風




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「我一係唔貪,要貪我就要貪夠一億!」這句在電影《五億探長雷洛傳》的對白,正是反映前總華探長呂樂的心態。這位極具傳奇色彩的貪官,據報上周已與世長辭,終年90歲。

不過,實情是呂樂在上世紀五、六十年代收授利益得來款項,不是1億,而是五億元,可謂超額完成。可幸,廉政公署成立三十六年,這類無法無天的貪污情況,或無可能再有機會出現。不過,在內地,經濟急速增長加上法制未及配合下,貪污賄賂情況無日無之,隨時都會爆出呂樂這類貪官。

歷史在重演,這個炎黃國度,恐怕正是貪官的樂土。

位不高、權極重

十九年前劉德華主演的《五億探長雷洛傳》,到今天仍然有好多人記得,但「雷洛」這個名字並非真名,其實是電影製作人向氏兄弟曾到台灣親自訪問呂樂,獲得對方願意拍攝,但條件是不能用真名,所以製作人才以讀音相似的名字代替。

有「五億探長」之稱而一直被通緝的呂樂,據報道稱,上周已在加拿大去世,家屬昨日低調地在大溫地區一個僻靜的地點舉行告別儀式。

這位年屆九旬的老人,晚年在台灣敦化南路豪宅定居,過着簡樸的生活。由於台灣和香港沒有引渡協議,儘管他被廉政公署通緝多年,但他在台灣屬於合法定居。後來,有傳媒暴露了他在台灣的行蹤,遂再轉往溫哥華定居。

呂樂是香港四大總華探長之一(另外三人是顏雄、韓森及藍剛),在長洲長大,於1940年加入警隊,由軍裝警員做起,1958年當上新界區的總華探長,翌年更擔任港島及九龍區總華探長,月薪大約1000元。

當年的警務處將香港島、九龍及新界劃分為三個警區,在每個警區內設立一個「總探長」的職位,旗下有「探長」負責偵查罪案,因為很多外籍高級警務人員都不諳中文,需要依靠他們查案,所以不少擔任這些職位的華籍警務人員甚為吃得開。

總華探長相當於沙展而已,在警隊裏職位不算高,卻權傾一時,控制了全港黃賭毒的貪賄利益,有時連警務處長也得看他的臉色。

因為,他們能夠成為不懂英文的普羅大眾,與外籍警官之間的橋樑,令他們「位不高」但「權重」,造就出龐大的貪污機會。

呂樂在當上總華探長沒幾年,在香港無人不識,縱橫黑白兩道,可謂呼風喚雨,有傳六、七十年代的一代毒梟「跛豪」吳錫豪亦千方百計想巴結他。

他晚年曾接受傳媒訪問亦指出,當時四大黑幫都要給他面子,他一出聲要破案,黑幫就會交人,就連警務處長亦要「畀面」他,若新任外籍處長不拜候他,他便放鬆破案工作來「回應」。

香港史上最久通緝犯

呂樂的家產亦迅速累積,單是買樓便動用了300多萬元,包括筲箕灣道299號全幢大廈,這批物業如果今天仍持有,價值已超過10億港元。

他從各方收受利益,竟然得來5億元的財富。1968年,只得48歲的呂樂「急流勇退」,申請提早退休享受退休生活。

但好景不常,由於警隊貪污風氣太嚴重,港督決定在1974年成立廉政公署打擊貪污,呂樂成為頭號通緝犯。他眼見形勢不妙,與其他探長一樣想盡辦法潛逃海外,便帶同妻子及八名子女一家人慌忙移居加拿大,在1979年再定居台北市敦化南路一所公寓豪宅。

直至現在,廉署仍然通緝呂樂,是香港史上最長期的通緝犯。

雖然他在台灣安居,但在香港仍然遺下大量資產,不過早已被廉署凍結,到八十年代中物業才陸續被解凍,由港府代為出售,款項由政府及呂樂家人共同管理。

其實五、六十年代,內地逃難來港的人數眾多,令香港人口急速膨脹,經濟亦發展迅速,但許多制度未及迎合社會轉變,例如人口管理、法治精神等,助長了貪污歪風,市民為了維持生計,有人用「走後門」的方法,動輒給與執法人員「茶錢」,執法人員亦巧立各種名目收取利益,基本上賄賂已成為市民「基本生活環節」,慢慢成為社會一個超級毒瘤。

事實上,《歲月神偷》刻劃的貪污現象,根本就是五、六十年代香港人生活的一部分。

「香港,勝在有ICAC」,自從廉署成立後,相信幾乎無可能再出現另一個呂樂,但反觀內地,雖然國家反貪污賄賂總局在十五年前成立,但在經濟急速增長,加上法制未及配合下,貪污賄賂情況仍然無日無之,特別是偏遠地區。類似呂樂這類貪官,或許已經出現在中華人民當中,看何時才會恍如群鬼出動而已。





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政改風雲之「余曾電視辯論」

「操(曹操)以手指玄德(劉備),後自指,曰:『今天下英雄,惟使君與操耳!』」愈來愈似曹操的曾蔭權以「煮酒論英雄」的姿態,主動邀請「五區公投運動總發言人」余若薇,就2012政制方案進行一次電視直播辯論,把余大狀提升至「泛民龍頭」的超然地位,叫這位「民主女神」差不多即時答應,渾然忘卻之前公民黨秘書長陳家洛向傳媒表示,要在下午開會後才會交代這個「約定」(而這也解釋到,為何「泛民第一大黨」民主黨兩大老兵李永達和何俊仁的聲氣會酸過酸梅乾)。

關於這場「余曾辯」,由於煲呔陣營一早鎖定對手是泛民最強的余若薇、光環最亮的民主女神,以至何俊仁也好,黃毓民都好,即使喊破喉嚨要求一起上擂台,以至另起爐灶,都難以引發廣大市民響應(潛台詞是煲呔連「神」都敢挑戰,其他「泛民凡人」還是收口吧)。

事實上,這次電視辯論,煲呔可謂算無遺策。第一,自是「先下手為強」,主動邀請余若薇,令自己處於極為有利之境地,其中最明顯的就是堵塞了黃毓民搶飲頭啖湯的可能性(而民主女神爽快應承,而非先與泛民從長計議,亦都反映出煲呔陣營的「反綑綁工程」幹得非常成功)。再來,就是令所謂的「不設現場觀眾、不設第三者發問環節,以免影響辯論」顯得合情合理。第三,主動提議「獨立人士主持辯論」,亦顯得落落大方(聞說煲呔陣營有意找港台《城市論壇》的主持謝志峰,認真絕得很)。還有,煲呔陣營連6月17日晚上六點半至七點半這個時段亦都計算周到,事關心水清者自能發現,當日晚上七點半開始,就有一場世界盃分組賽(阿根廷對南韓)直播,一定不能撞,但太早舉行又恐太多港人看不到,所以就當「世界級龍鳳鬥」那樣播好了(順便一提,無綫六點半新聞可能會破天荒讓路,假如這是真的,那就更加威過威士忌矣)。

不過,正所謂「機關算盡太聰明,反算了卿卿性命」,2007年的特首選舉電視辯論,曾蔭權是梁家傑的手下敗將,更何況是2010年的余若薇?須知道,余女神笑看風雲的壓場感,無論在議會,抑或在法庭,以至於任何一個廣場,都十分驚人。

老紀敢言,「余曾辯」的結果,只得一個!





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在這塵世的無間道





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「閻浮提東方有山,號曰『鐵圍』,其山黑遂,無日月光,有大地獄,號極『無間』……」無間,梵音「阿鼻」(Avīci),最底一層地獄名稱,並分為「趣果無間」、「受苦無間」、「時無間」、「命無間」、「身形無間」五種存在狀態。

這些存在狀態,過去個多月,彷彿都在泰國曼谷一一浮現,直至昨天,泰國軍隊大舉在紅衫軍集會地點進行清場,就剩下「受苦無間」。

全泰國最大、東南亞第二大購物商場「世界中心」(Central World),陷入一片地獄火海,燒至部分倒塌,倖存的是鎮守商場門口的一個佛首,叫人想起以佛相現身的地藏菩薩。

地藏菩薩又名「幽冥教主」,緣於他無數次發出無以復加的大悲弘誓,是為:「地獄不空,誓不成佛;眾生度盡,方證菩提!」

興許,為了與西方接軌,地藏菩薩也要以永世推巨石上山的西西弗斯(Sisyphus)的存在主義者姿態,邊走邊唱:「感受如何?無家可歸的感受如何?像無主孤魂麼?像一塊滾石麼?」(How does it feel?How does it feel to be without a home?Like a complete unknown?Like a rolling stone ?)




打假波案勢現第二波

甲組足球會愉園前國援球員于洋涉及的打假波案,被告日前承認一項向代理人提供利益罪,昨日於九龍城裁判法院被判入獄 十個月。裁判官表示,被告已感後悔,是一時糊塗受到唆擺,令努力得來的足球生涯劃上句號;亦考慮被告認罪,有悔意,主動與廉署合作,而且事件中並無收取貪污報酬,所犯的事,相對其他同類涉及足球員的案件不算嚴重,以十五個月為量刑起點,扣減三分一刑期,判監十個月。

老紀好奇廉署調查神速,請教陸羽大狀,他指廉記今次以快打慢,志在「放長線釣大魚」。他解釋,廉署有關貪污的入罪,離不開當場斷正或證人指證。要當場斷正非常困難,所以廉署調查人員為一網打盡貪污集團,通常都會為輕犯開出條件,將被告轉為污點證人,打擊犯罪集團。陸羽大狀認為,今次于洋所犯的貪污罪相對較輕,所以廉署以他作餌,藉此套取更多打假波球員的犯罪證據,以展開第二波調查行動。

港鐵騎呢加價當公眾弱智

港鐵最近宣布加價,本來加價2%左右,加幅算溫和。不過,港鐵高層居然加價加到八達通貴過單程票,老紀就百思不得其解。

八達通之所以一炮而紅,甚至成為亞洲典範,其他國家紛紛仿效,皆因回歸前,民眾個個狂儲女皇頭硬幣,搞到香港出現硬幣荒,而八達通出現剛好解救萬民。世界有不少鐵路公司,電子儲備車票同單程票票價一樣,像日本東京的JR同地鐵都是這樣,但港鐵以票價定為最接近的五角為理由,迫人用單程票,整件事的解釋當公眾是弱智,港鐵管理的鐵路遍布全球,北至瑞典,南至澳洲,西至英國倫敦,東至北京都有,沒有理由沒有人才想不出辦法去解決這問題。

而且本來單程車票售票處已經好熱鬧,在周日中環站單程車票售票機被外傭佔據,插針不入。太多人買單程車票,會令車站難以管理,影響服務質素,難道港鐵認為這樣好好玩?

比起其他國家鐵路公司,港鐵在車站搞店舖能力同日本地鐵有得揮,但給予乘客優惠上差好遠。東京地鐵有一日券,無論遠近在東京地鐵公司管理車站落車一日任搭700日圓(日本單程最低消費是160日圓),在可以在東京市政府管理的地鐵車站落車都是1000日圓,又不見香港地鐵會提供這類同時體恤民情和照顧遊客一舉兩得的優惠?

港鐵公司原本溫和加幅不會給人鬧,但平日對乘客都唔多好的情況下,還要用一些不是理由的理由加價,那真的自己招惹議員狂轟濫炸不要怨人。





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■積犯認強姦及非法性交囚七年半

一名有二十三次案底的中年男子,被控在去年6月,以300元利誘一名只得12歲的女童到自己住所執屋,期間兩度侵犯女童,後又向女童索取掟煲費,後來又強姦女童的女同學,被告昨承認強姦及非法性交罪,在高等法院被判監七年半。法官指,被告有吸毒習慣,又有反社會人格障礙,重犯機會中等,為反映公眾對有關罪行的憎惡,故判處阻嚇性刑罰。

■的士團體指死火因石油氣含硫磺粉

本港今年初發生多宗石油氣小巴和的士加氣後「死火」事件,西北區的士司機從業員總會自行進行的調查發現,由中石化供應的石油氣含有大量硫磺粉末,令機件喉管堵塞,是導致死火的原因,要求機電署向中石化發出警告信,或考慮收回氣站專用地再招標。

■運輸署研沙田車禍現場加裝攝影機

沙田區議會昨在警方及運輸署代表陪同下,視察本周一清晨發生奪命交通意外的大涌橋路現場。運輸署表示,由於有關路段早前進行道路擴闊工程,故在去年7月拆走衝紅燈攝影機;發生意外後,署方將研究重裝有關裝置,惟由於該行人路只得兩米,對加裝攝影機、燈箱及電箱等設備有一定技術困難。

■港再增69婚姻監禮人

婚姻監禮人計劃讓新人在結婚時,減少了以往因時間和地點帶來的限制,令婚禮安排更靈活,令計劃廣受市民歡迎。入境事務處昨宣布,再有一批為數69名的婚姻監禮人獲得委任,令本港婚姻監禮人的總數,已增加至1634人。而由06年至今,共有約73100對新人,經由婚姻監禮人為他們舉行婚禮。

■外籍女大學生傷人罪成判監26月

一名報稱就讀本地大學的28歲哥倫比亞籍女子,於去年11月在中環一酒吧,因爭位與人爭執,先用白酒潑向對方,又以玻璃杯碎片割傷對方,令對方面部留下長14厘米的疤痕,昨在區域法院被判監26個月。被告在案發後,已向受害人賠償30萬元醫藥費。

■香港仔罕見車禍21人傷

香港仔昨晨發生較罕見交通意外,一輛城巴在黃竹坑道近香港仔隧道,駛過路面用來遮蓋工程的鐵板時,疑因鐵板彈起,撞毀巴士車底並造成漏油,巴士因緊急煞停而令車上共21名乘客受輕傷,需安排流動醫療車到場救治傷者,傷者其實送往律頓治醫院。

■男子疑索K後駕駛失控撞欄

昨晚10時多,一名年約30歲司機駕駛私家車駛至沙田沙角村停車場入口時,突失控撞向路邊鐵欄,撞毀鐵欄約兩米後才停下,警員到場調查後,發現他神情呆滯坐於駕駛座位,並在車內檢獲兩包白色粉末,懷疑是軟性藥物,估計他曾服食過量藥物,於是將其拘捕及送院檢驗。



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已確認牛轉熊?

2010年5月21日

信研Dashboard

信報研究部




● 市場寬度:股價高於50天線比例跌至13.7%,超賣比例升穿70%,升市結構已被破壞,仍揸貨的投資者應把握每次反彈減持。【圖1】





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● 行業表現:恒指跌至8個月新低收市,除電訊、銀行及石化外,22個行業全報跌。早前表現較堅挺的醫療板塊繼續成拋售對象,跌幅逾4%。

● 百大市值表:96隻股份低於50天線,72隻股價下跌。排名上升較多股份多為指數成分股,博超賣反彈用指數ETF較安全。

● 異動股:20隻異動股中,有16隻跟隨大市回落。逆市微升的昆侖能源(135)已連續兩日於異動股之列。

● 推薦名單: 中國生物製藥(1177)昨觸及追蹤沽盤;以收市價結算取得近7%利潤,恒指同期下跌3%,名單現只餘下領匯收息,但仍設追蹤沽盤。

● 超賣比例於牛市升穿70%自1995年只出現過4次,其中3次確認牛轉熊(97年10月、2000年10月及07年8月),04年5月的一次則為大調整。

● 首爾政府指責北韓上月以魚雷擊沉南韓軍艦,北韓威脅若受到報復制裁即宣戰。大國在朝鮮半島博弈,會否是另一孵化中的黑天鵝?【圖2】





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● 西班牙拍賣10年期票據反應理想的短暫樂觀氣氛被歐盟官員表示同意德國限制沽空的言論一掃而空,歐美股市應聲下跌。【圖3】





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● 歐洲金融局勢混亂,對銀行同業拆借市場造成一定的影響,倫敦銀行同業拆息與隔夜掉期(LIBOR-OIS)息差持續擴闊,並創下今年新高。【圖4】





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● 英國新政府準備引入一項銀行稅,並限制金融行業的獎金。英倫銀行認為,英國銀行數量少、規模過大,阻礙經濟復蘇。

dashboard@hkej.com





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余若薇要多謝曾蔭權

行政長官出其不意地邀請了公民黨黨魁余若薇公開電視辯論,隨即引來政圈一番哄動。有民主派同路人百思不得其解,問「為什麼曾蔭權要抬舉余若薇?」

抬舉者,是因為在一眾黨派之中為什麼曾蔭權千揀萬揀,卻偏偏揀中余若薇,而不是立法會內最大的「反對黨」民主黨,此舉其實是無端端把余若薇變成為一眾民主派之首,可與曾蔭權在平等的平台上辯論,把公民黨暗暗地抬了一把。看余若薇昨天在記者會上笑得多麼燦爛,便可以知道能夠獲邀辯論是肯定,可見未辯論已是贏家。難怪政圈中人不明白曾蔭權以至整個特區政府為何要「曲線討好公民黨、要擦公民黨鞋」!

近期世界政治潮流似乎興起辯論。早前有英國三黨黨魁辯論,然後有台灣總統馬英九與民進黨蔡英文辯論,根據台灣聯合報在辯論過後的調查顯示,四成二觀眾認為馬英九表現較佳,認為蔡英文勝的則有三成;四成六觀眾更認為看過辯論後他們對兩岸經濟協議更加了解,百分之五的受訪者更話因此而改變立場支持馬政府。

特區政府今回「破天荒」舉行出六一七辯論來,目的當然是希望收到像馬英九一樣的政治效果。政府中人指出,今時今日不能再像二○○五年那樣閉門爭取譚香文、馮檢基等等幾票支持通過方案便可以,而是要公開爭取市民支持,因此透過這場辯論希望可以讓市民更清楚了解政改方案,從而給予支持。政府中人還說,他們揀了大狀出身、算是能言善辯的余若薇辯論,可見政府絕非立心要贏了這一場舌戰便算,而是要清楚解釋政策,而且辯論方式較落區更能引起廣泛討論云云。

然而,為何千揀萬揀卻是余若薇,也答不上來。只是政府今次想出公開辯論這一招,雖然學者讚好。但各個黨派(當然公民黨除外)卻紛紛質疑人選的抉擇,社民連、民主黨也要辯論,看來辯論一招餘波未了。但無論如何,余若薇已攞得「頭彩」,今回公民黨真是要多謝曾蔭權!
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2010年5月20日 星期四

內房股「抗寒」能力大比拚

2010年5月20日





信報研究部

中央調控樓市的政策手起刀落,勢要令過熱的樓市冷卻下來。長遠而言,調控措施無疑對內地房產市場往後發展帶來正面積極作用,且經過是次汰弱留強後,內地房產企業將可望有更佳的發展空間。今期研究部利用不同的指標,比拚一下在芸芸內地房企中*,那些面對目前中央調控冷流有較強抵禦能力。




近日從多項渠道均可發現,內地樓市在中央的調控陰霾下大吹冷風,成交量大幅萎縮。儘管內地樓價至今仍未出現顯著的回落【圖1】,中央對房地產調控的決心路人皆見。據悉,短期內發改委甚至擬加大調控樓市的力度,看來樓價出現較顯著的回落,只是時間問題。





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事實上,近日已有不少證券行先後預測內地樓價調整的幅度(5%至逾兩成)。當然,內地樓價最終會下跌多少,還須拭目以待。不過,正如上周的分析,內地樓市看似不會步入如日本房地產泡沫爆破後的「失落二十年」,畢竟中國人民的供樓負擔比率未致於當年日本人民般高,加上人口結構及城鎮化等對樓市帶來實質的支持,所以預計復元的時間將較快。

五項評價指標

話雖如此,在目前中央嚴厲打壓樓價的大環境下,內地房地產板塊勢將首當其衝,受到一定程度的衝擊是可以預見。事實上,多間內房股股價已於去年第四季率先回落,跌幅普遍較上證及國指更甚【圖2】。





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在芸芸內房股中,那些會在目前打壓的冷流下有較強抵禦(存活)能力,並且在調整過後得到更大的發展空間?研究部利用五項指標,分別為Altman's Z-score、分析員平均評分**、槓桿比率(Gearing,總負債除以股東權益資本)、現股價偏離50天線百分比,以及過去三年平均股東權益回報率(ROE),把內地其中二十四間房產企業作一比拚。

要把內房股作一比較,可選擇的指標眾多,以上只是其中五項。選擇它們,主要是企業要有抵禦目前中央調控冷風的能力,能夠存活下來是重要的先決條件;故五項指標中,加入Altman's Z-score及企業槓桿比率(愈低愈佳),便可較有效評估這方面的風險。

此外,市場股價的表現,包括現股價偏離50天線百分比及分析員對其平均評分,可反映市場(分析員)對其股價的看法,以及股價是否有買盤支持(或較少沽盤)的情況;值得留意的是,股價抗跌力強(或跌幅較少),某程度可顯示它在同一板塊內屬於相對強勢股。最後,過去三年平均股東權益回報率,則可較有效反映企業的盈利能力。

在作進一步比拚前,讓我們先就Altman's Z-score的指標,作簡單的補充說明。

Altman's Z-score是用作預測企業倒閉的風險。這是由金融經濟學家兼紐約大學教授Edward Altman於1968年創立,主要是用作診斷企業健康狀況,是一個頗為有效的工具去預測企業於兩年內出現倒閉風險的機會率;根據研究,Altman's Z-score預測倒閉的可靠程度高達72%至80%。

Altman's Z-score分析倒閉

Altman's Z-score的模型是一個多項變數的程式,並且可以劃分為上市公司及非上市公司計算方法,以下是有關上市企業計算方法:

Altman's Z-Score = 1.2 x〔營運資金(Working Capital)/ 有形資產(Tangible Assets)〕+ 1.4 x〔保留盈利(Retained Earnings)/ 有形資產(Tangible Assets)〕+ 3.3 x〔稅前息前盈利(EBIT)/ 有形資產(Tangible Assets)〕+ 0.6 x〔按市場價值計量的股票(Market Value of Equity)/ 總負債(Total Liabilities)〕+0.999 x〔銷售(Sales)/ 有形資產(Tangible Assets)〕。

簡而言之,Z-score數值愈大,代表出現倒閉的機會率愈低。更精確而言,當數值等於或高於3時,企業於未來兩年出現倒閉的機會不大;數值低於1.81時,出現倒閉的機會存在。至於Z-Score 介乎1.81至2.99代表倒閉的機會率未能確定。

部分內地房產企業的五項指標迄今的讀數,請參閱附表。必須留意的是,Altman's Z-score一欄中,紅色代表Z-score分數低於1.81。此外,值得一提的是,在二十四間內房股中,沒有一間內房股的Z-score讀數是高於3***,這背後究竟有何玄機?是否反映內房股投資上過於冒進,或是有其他原因?研究部日後或另文再作討論。

另外,附表內綠色方塊代表評分/比率「最佳」首30%的企業(最佳並不一定代表數值愈大,例如槓桿比率的數值愈低代表愈佳)。

若然按這五項指標,最佳評分或比率的企業,在該項指標可獲得24分,最差的獲得1分(即綠色面積愈大代表有較高總評分,排名愈高代表愈佳),那麼最高評分的五間企業分別是寶龍地產(1238)、明發集團(846)、SOHO中國(410)、中國海外發展(688)及雅居樂地產(3383)。

客觀環境變 結果或有差別

總括而言,研究部利用以上五項指標,比拚一下在內地樓市回調的大環境下,在眾多內地房產企業中,那些「相對地」有較佳的防禦能力。當然,這五項指標未必是最佳比拚的標準,但相信這也可粗略地反映目前概括的情況。此外,值得留意的是, 以上指標是根據迄今的數據所作的比對,往後隨着客觀環境的轉變,相關的比對結果或有所差別。

分析員:呂梓毅

*由於內地房產企業的數目頗多,內文的討論主要集中在市值較大的二十四間企業。

**分析員平均評分,是根據不同分析員對其股價的投資建議,買入有5分、持有有3分及沽出有1分的準則,計算出其平均分數(評分旁側的括弧數字,代表分析員總數;資料來源自彭博)。

***目前本港地產股長實(001)、新地(016)和信置(083)Altman's Z-score分別為4.26、3.38及3.13。





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