「希臘精神」今非昔比 南非股滙魅力遜金

2010年6月15日

畢老林

---

畢者推介

■每屆世界盃，三十二支球隊中總有三十一隊的擁躉失望而回，雖然美國人對足球的興趣不大，但美股卻是球迷情緒的寒暑表。研究部在25頁解構世界盃與美股之間的關係。

■面對近日股市大幅波動，牛熊論戰又再度熾熱起來。綜觀一眾精明投資者對後市的看法，現階段趁低吸納還是保留實力，視乎閣下在乎「平與貴」還是「生與死」。詳見29頁「財經觀察」 。

■BP漏油事件，令人深思政府如何處理負面界外效應（negative externalities）。既然漏油事件與金融危機一樣「累街坊」，何以漏油善後工作卻要BP一力承擔？詳見38頁「THE LEX COLUMN」 。

---

6月14日，周一。美國零售銷售回落，但消費者信心上升，刺激上周五美股造好。承接外圍股市升勢，港股大幅高開230點至高位20102點，其後缺乏進一步上升動力，全日波幅僅78點，收報20051點，上升179點或0.9％。內地股市連續三日休市，港股交投淡靜，成交金額大幅萎縮至不足400億元，只有379億元。國企指數跑贏大市，上漲180點或1.6％，收報11520點；期指急升241點，收報20089點，高水38點。

上周六，世界盃B組南韓對希臘，泡菜兵團先聲奪人，淨勝2比0。老友放馬後炮，話南韓替亞洲爭光，完全在意料之內；老畢卻不禁慨嘆，希臘足球水準如同國家財政，四字記之曰：一蹶不振。在下雖非球迷，但也記得希臘在2004年歐洲國家盃爆出大冷，以近乎奇迹的姿態過了一關又一關，最後在決賽中勝出，凱旋歸國。

翻查資料，當年希臘先在分組賽擊敗東道主葡萄牙，八強擊退法國，四強憑一個角球險勝捷克，決賽再遇葡萄牙，結果以1比0氣走對手捧盃。希臘有多冷？據聞當年賠率介乎1賠80至1賠150！

不過，當時就有許多球評家對希臘奪標冷嘲熱諷，認為以其實力也能奏凱，不是歐洲足球水準大倒退，卻是什麼？究其原因，當年希臘採用「簡單」戰術，謝絕花巧，奉行鐵一般的紀律，堅持穩守突擊誓不冒進。然而，對球迷來說，缺乏進攻或欠缺技術表現的球賽，欣賞指數自然大打折扣。可是，不容否認的是，當年希臘大軍吐氣揚眉，雖則眼鏡跌了一地，但在性好鋤強扶弱的球迷中卻獲得擊節讚賞。

撫今追昔，這不是眼下希臘景況的另一種寫照嗎？目前德國、法國和歐盟最希望看到的，正是希臘政府拿出當年國家隊的精神，嚴守「減赤」這條底線。不過，早就「使大咗」的希臘人，睇波之際是否還記得當年國家隊在球場上的傳奇一刻？難說也﹔再者，政府官員畢竟並非球員，有沒有希臘大軍昔日那種鐵一般的防守意志，同樣難說！

股債受惠資金流入

這一個月，任何關於世界盃的資訊將繼續向你轟炸。這裏不講波經，只談投資；食住個勢，不得不說主辦國南非。開普敦要擺脫罪惡之城的惡名，形象工程須再加把勁，但近期南非股市開始備受關注，大抵是這兩季中東、非洲一眾冷門市場表現俱不俗有以致之。

世界盃開鑼日，南非股市並未「贈興」，上周五下跌1%。今年以來，南非股市雖然下挫2.9%，但表現已較大部分新興市場優勝，資金淨流入158.8億蘭特，相等於20.8億美元，按年下跌48%，但總算是流入多於流出。另一方面，流入南非債券的資金更多，今年淨流入367.8億蘭特，相等於48.2億美元，按年增加26.5%。然而，不管怎樣看，南非股、債以至貨幣蘭特，吸引力都不及當地盛產的黃金。

眾所周知，南非是商品出口大國，白金、黃金和煤佔該國商品出口比重近七成，而白金出口量更佔全球90%、錳佔80%、鉻73%、黃金41%。與澳元一樣，商品背景是南非貨幣蘭特波動較大的主要原因；自2009年初以來，蘭特兌美元滙價大幅上升24%。

蘭特跟巴西雷阿爾有一個共通點，就是息高，目前南非官方利率6.5厘，相對於息率似有還無的歐羅和美元，息差超過6厘，對carry traders不乏吸引力。彭博資料顯示，由2009年初起計，長倉蘭特／短倉美元總回報37%；長倉蘭特／短倉歐羅更和味，總回報達57%﹗

美股有追蹤蘭特兌美元滙價的貨幣ETF，由Wisdom Tree推出，年開支比率為0.45%﹔也有南非指數基金ETF，由iShares推出，追蹤MSCI南非股票指數，年開支比率0.66%。然而，在老畢看來，既然南非經濟高度依賴貴金屬商品，與其染指該國波動性偏高的股滙，何不乾脆買金？

把南非指數基金與SPDR黃金ETF表現作一比對【圖】，2005至08年間兩者走勢甚為一致，但金融危機發生後，南非股市和蘭特滙價曾一瀉如注，金價其時雖亦難獨善其身，但防守性抗跌力遠有過之。去年年中開始，南非股市與金價走勢又再趨於一致，但在近月的調整市中，卻出現金升股跌的現象。

放大圖片

更重要的是，過去五年，黃金是升幅大而波幅相對低的投資工具，總回報176.6%，南非指數基金僅升60.3%，金價大幅跑贏。期內，金價波幅22.2%，南非股票指數卻達43.7%，比黃金波幅高出近倍。

汽車股再上路

老畢早前提到，汽車「以舊換新」作為擴大內需、促進消費及改善環境的措施，可能獲得欽點延期。奈何中央一直未有正式公布，令汽車股飽吃「驚風散」，股價急煞車。幸好，國務院終於開綠燈，讓汽車「以舊換新」政策繼續前行，實施期限延長至今年年底。

根據資料，截至5月底，內地合共辦理汽車「以舊換新」申請車輛12.7萬輛，補貼金額17億元人民幣，拉動新車消費150億元人民幣。受到國策繼續眷顧，汽車股是日全線「開車」，長汽（2333）飆升8.9％，東風（489）急漲6.8％，吉利（175）及慶鈴（1122）同時上揚逾5％，華晨（1114）也升近3％；新能源汽車股代表比亞迪（1211）雖亦造好，但表現稍遜，升幅不足2％。

繼思嘉（1862）及太古地產（962）之後，內地風電設備製造商金風科技（2208）確認擱置在港上市的計劃，主要是市場環境惡化所致。其實，金風定價過分進取，才是真正的「死因」。該公司招股市盈率達到18.8至21.8倍，較「影子股」中國高速傳動（658）的14倍為高，即使願意屈就降價，承銷團仍然「say no」，最終令上市計劃泡湯。

俗語有云：有人辭官歸故里，有人漏夜趕科場。骨科產品製造商創生（325）周二（15日）起公開招股，鉛酸動力電池製造商超威動力也將於周五（18日）起招股，兩股分別計劃集資超過5億元。藥業板塊借勢炒上，利君（2005）飆升12.9％，表現「最搶鏡」；華瀚（587）及武夷（1889）同時漲逾5％，聯邦制藥（3933）升4.7％，中國生物製藥（1177）及中國製藥（1093）均升逾3％。究竟本港IPO市場是寒是暖，投資者大可自行定奪。

保誠 vs BP

保險業巨人保誠（2378）及石油巨擘英國石油（BP），兩者風馬牛不相及，近期卻找到共通點，就是同時犯下嚴重錯誤。前者高價收購美國友邦保險（AIA）敗興而歸，最終要付出4.5億英鎊巨額費用，惹來股東猛烈抨擊；後者則因墨西哥灣漏油事件處理不善，可能觸發天文數字的索償、訴訟及善後費用，更甚或導致破產收場。

對於收購失敗，保誠兩名主要股東富達及Legal & General投資管理，原先已要求與保誠董事會會面，討論CEO譚天忠（Tidjane Thiam）的去留問題，惟譚天忠發出無聲的抗議，於高盛主辦的投資會議臨時no show，令Legal & General怒不可遏。至於BP的CEO海沃德（Tony Hayward），也被美國總統奧巴馬公開嘲諷，直言如果可以的話，一定會把海沃德炒魷。

另一個共通點，是保誠及BP的落難掌舵人均處於被要求下台的戰靶上。公司出現決策失誤，股東要求管理層交代，俗稱「祭旗」，無可厚非。不過，有人認為保誠和BP應該採取拖字訣，直至找到合適繼任人或政治壓力浮面後，找個對公司最有利的時機才作出有關宣布，始為上算。

 

財經SMS

■國家發改委價格監測中心公布的數據顯示，內地5月份國產汽車價格繼續呈穩中走低態勢，環比下降0.24%，同比上漲1.04%。進口汽車價格則連續兩個月上升，5月進口車價格環比上漲2.44%，同比上漲6.18%。

■從俄羅斯到中國邊境城市漠河長達927公里的輸油管道完工，預計在今年10月，俄羅斯將可以開始，向黑龍江省大慶市的煉廠輸油，預計年輸油量為1500萬噸。

■據歐盟統計局公布的資料顯示，歐羅區4月份工業產值較3月份及上年同期分別增長0.8%和9.5%。同比增幅創1990年有資料紀錄以來的最高水平。然而，其中表現強勁的成員國，與受大規模赤字問題困擾的成員國之間的增幅出現分歧。

■英國政府新成立的預算責任局昨天公布的第一份經濟預測，認為今年英國的經濟增長速度將為1.3%，與前工黨政府今年3月公布的1-1.5%預測接近。但對於明年的預測則降至2.6%，大大低於前工黨政府預測的3-3.5%之間的經濟增速。

read more...

郭台銘三辣條件港設廠 董建華尊重文官避一劫

2010年6月15日

紀曉風

放大圖片

今年至今發生過「十二跳」的富士康集團，隨着大幅增加員工薪酬，風波似乎暫告平息。卻原來，這間被稱為「血汗工廠」的台資企業，約十年前曾向香港政府叩門，希望配合時任特首董建華大搞高新科技產業，來港設廠。

但富士康大老闆郭台銘開出的條件實在太過苛刻，既要港府提供大幅土地，亦要免繳稅，更要輸入廉價外勞，令當時主事的政策局官員覺得，如果接受這「不平等條約」，就會犧牲香港本身的核心價值。因此，即使董建華極想成事，仍在「您的公僕」堅決反對的情況下不了了之。如今看來，可謂「避過一劫」、「執番身彩」。

「文官制度」和「法律制度」從前是、現在是、將來更加必須是頂住香港的兩大支柱。可惜，隨着釋法、釋法、再釋法，以至隨着高官問責制的粉墨登場，這兩大支柱就愈來愈似赤柱和圓洲角那兩棵樹，樹幹早已遭蛀空，一遇急風驟雨，即有倒塌之虞。

變相在港開闢「台灣租界」

富士康集團在80年代末開始由台灣向大陸發展，首先在深圳地區建廠，慢慢在珠三角、長三角、環渤海、中西部地區加建廠房，聘用的工人多達六十萬人。

這個版圖拓展藍圖，原來亦曾經涵蓋香港。據悉，早於2001年，當時行政長官董建華希望大搞科技產業，吸引了富士康有興趣在港設廠。

先讓大家回顧一下當時的社會環境。

董建華扭轉港英時代積極不干預的思維，而希望大力發展各類產業，回歸後幾年港府便已籌備發展數碼港、科學園等項目，其他大計還有申辦亞運會、興建迪士尼樂園、搞中藥港、鮮花港、漁人碼頭，等等。但香港人對這些構想，反應並不積極。

可靠消息透露，富士康看準香港有良好制度、基礎建設、資訊流通等優勢，而且當時科網熱潮減退，希望配合港府想搞高新科技。不過富士康開出的條件甚「辣」，大致有三大要求：第一是要求港府撥出大量免租土地，聞說一開口就要四十多公頃，面積相當於一個西九文化區，或兩個半維多利亞公園，以至差不多等於整個大埔工業邨。

除土地支援外，富士康亦要求免繳交利得稅，另外更要求港府容許該企業，毋須遵守香港輸入外勞相關的法例和政策，容許輸入外地勞工，例如內地的廉價勞工。

富士康當向港府官員保證，如果可以享有上述政策優惠，將會在香港投資數十億美元。

對於這宗「大生意」，老紀聽聞董建華其實也「心郁郁」，覺得是郭台銘的高新科技藍圖中一隻重要的棋子，雖然短期內香港要付出好多，但長遠若能讓香港辦好高新科技這個高增值的產業，對香港的經濟長遠利多於害；而且亦擴大香港的產業結構，不只是發展金融及服務業。

不過，有份傾這單生意那班AO就不只對計劃有極大保留，甚至非常反對。

當時相關的政策局官員認為，這計劃根本就是「割地賠款」，該企業提出的要求都是政府為其度身訂造，供地、免稅，根本就是拿香港的珍貴資源給他們做生意。

特別是容許富士康輸入廉價外勞，無論對本港工商界還是勞工界，都不會接受，而且政府也不能保證富士康不會在香港設立另一所「血汗工廠」。

堅決捍衞核心價值

官員相信，要滿足富士康的要求，將會嚴重影響香港本身的核心價值。這些核心價值，包括決策依據制度，避免人治色彩，施政要公平和透明，不向某些行業甚至某個企業作出政策傾斜等。

所以，在政策局官員極力反對下，富士康進軍香港的構思就不了了之，後來惟有繼續發展大陸的生產規模，並於2005年在香港上市，視香港為集資平台。

老紀相信，香港對富士康打算設生產線而言，相當具吸引力。

與內地法制、文化不同，香港是廉潔、公平的社會，投資環境開放及具透明度。可幸香港還有一套港英時期留下來的文官制度，這套制度的核心內容之一是重視正當程序（due process），不以某一長官意志、社會一時潮流，而在施政上有大改變。

內地特別是珠三角將進一步在各方面融合，粵港官員正籌備發展河套區、前海區，政府未來在發展這些項目時，應該捍衞香港固有的核心價值，千萬不要輕言放棄。

在內地城市不斷發展的同時，香港的法律制度、尊重法治精神、對人權和私有產權的保障等，將是香港僅餘的幾項優勢。

廉政公署的廣告說：「香港，勝在有ICAC！」

老紀則覺得：「香港，勝在有文官制度！」

TVB世盃播動畫奇招制勝

世界盃上周五晚正式開打，由於兩家免費電視台都以有線開價太「辣」為由，放棄購入賽事精華片段，令一眾沒有安裝有線電視的球迷，都為一睹賽事入球片段而費煞思量。不過，無綫就出奇招制勝，在新聞報道中首次利用動畫「重播」入球，由於像真度極高，球迷都大讚無綫有誠意，網民更大呼「過癮」。

無綫選用的動畫重播入球技術，猶如打足球電子遊戲機，把入球過程以動畫重現，不單可從不同視點播放，更可作360度觀看，而球員的走位、射門動作，都與真實情況如出一轍，旁述的體育記者，除提及賽果外，亦能同時作技術分析，故感覺較一般只講賽果更勝一籌。

不少人以為模擬入球動畫片段由無綫一手一腳製作，但老紀問過電視廣播有限公司外事部副總監曾醒明，原來有關技術來自法新社，「法新社今年初最先向新聞部接觸，但新聞部始終覺得動畫只可以輔助，所以將他們推介給節目部，成個版權花了逾百萬元，但不限我們播映次數，似乎現時在新聞中用，效果亦好得超乎預期，更成了晚上世界盃特備節目的秘密武器」。

據知，法新社先從國際足協買下真實的入球片段版權，之後即自行製作動畫，完成的片段會在賽事完結後三小時轉發「出街」。有關的技術，早於兩年前已應用在歐洲國家盃中，但像真度就較現時遜色。

曾醒明又透露，無綫於高清J2台播出的世界盃開幕戰，收視最高為六點，平均為五點，但都較有線為高（即加埋唔過十點），如以每點收視代表約七萬人計算，即全港只有不足七十萬人收看，賽事在晚上十時展開，仍算是黃金時段，如此收視率，真是認真麻麻。

放大圖片

預知災異紀事

放大圖片

中國人不知受了什麼詛咒，每年到了這個時候，就會踏入「災期」。六月十四日的廣西梧州西江渡頭，其雲層厚如《天煞——地球反擊戰》裏面的特大太空船，彷彿預告今年將會有很多特大洪峰、很多特大水災，以至很多特大泥石流，好讓無能正乾坤者憤而發揮「災異說」。

中大汕大發現針灸助治弱視

眼睛是靈魂之窗，有些兒童在年幼時，由於視覺系統未有正常發育，結果長大後發現視覺受損成了弱視。

弱視如沒有及時作治療，康復機會微乎其微，但至現時為止，並無藥物可作根治，只依賴包括戴眼鏡及遮眼等傳統方法來矯正視力。

中大眼科及視覺科學學系近年就與汕頭大學合作，另闢新途徑來輔助治療弱視，讓兒童在戴眼鏡治療外，加入針灸方法，由06年起，已為逾一百七十名弱視兒童作臨床測試，發現在三至六歲的組別中，戴眼鏡又經過十五周針灸的弱視兒童視力大有改善，由只看到視力表六行字母，改善到可看到九行，較沒針灸的多看一行。

中大眼科及視覺科學學系系主任林順潮教授就透露針灸治療的「秘密」：「研究隊伍選了五個穴位『施針』，該五個穴位更是針灸史上首次用以治療疾病的穴位組合，針灸加強治療反應，提升治療效果，更可縮短療程。」研究報告現時已被國際權威眼科醫學雜誌接納，並將安排刊登。

現代的西方醫學與傳統的中醫，乍看下南轅北轍，但近年醫學界不斷尋找「中西合璧」的治療方案，以中醫方法輔助，每每有令人喜出望外，能發揮出更佳治療效果，老紀亦深信，有關的突破實可造福病人。

不過，加入中醫元素的治療，總由於缺乏系統性的標準，結果不時出現「因人而異」的情況，數年前本港通過禁煙條例打擊吸煙，坊間就出現「針灸戒煙」方法，更一度被吹捧有「針到癮除」之神奇效果，但原來煙癮不久後即如往昔，似乎中醫治療方法要更為普及，首要的實是提高其「穩定性」。

男護毀誠信非禮女病人囚八個月

九龍城裁判法院早前裁定，二十七歲伊利沙伯醫院男護士吳漢強非禮罪名成立，暫委裁判官昨頒下判刑，判處該男護監禁八個月。表面上，這是一單普通的非禮案，但由於受害人是被告在醫院內照顧的女病人，被告干犯的罪行即顯得更為嚴重。

案情透露，被告在去年9月豬流感高峰期時，於隔離病房工作期間，戴着N95「豬嘴口罩」，三度向一名懷疑患豬流感的貌美女公務員「施襲」，佯稱要為她作身體檢查，手持聽筒伸進女事主衣服內「聽肺」，借機非禮其胸部。

雖然辯方律師求情時指，被告勤奮和努力工作，原本有良好前途，因一時愚昧犯案，希望法庭輕判，但似乎不為採納。

暫委裁判官判刑時狠批被告行為不尊重病人，證明他沒有身為護士的忍耐和克制，而在審訊初期不肯認罪，更顯示出沒有悔意，令受害人須出庭作供，故如今已是「悔得太遲」。

被告前途盡毀是不爭事實，估計未來亦不可再任職護士行業。事實上，穿上制服的護士，責任是幫助病人，並非要令病人受苦害怕，和病人更有一個無形的誠信關係，誠信關係一旦被破壞，自不能再取得病人信任。

其實，這一種誠信關係亦見於其他的行業中，包括教師及社工等。不過，過去曾干犯性罪行的人士，被判罪成及監禁後仍能「重操故業」的消息卻時有所聞。歸根究底，是由於香港仍未立法制訂「性罪犯名冊」，令這些「有前科人士」，可隱藏自己的前科，再次投身原來的行業。

老紀認同「知錯能改，善莫大焉」，但同樣要防患於未然，特別是對學生及病人等反抗能力較弱的人士，更要加以保護，避免他們成為潛在的受害人。

周潤發恩師陳有后病逝

人稱「后叔」的資深演員陳有后，上周六在律敦治醫院因心臟衰竭病逝，終年九十五歲。他的女兒透露，后叔去年身體轉弱，曾經患肺炎、呼吸困難，多次入院治療。

對年青一輩而言，后叔可能像個陌生人，但對於在電視機箱前長大的五、六十後，卻對這個擅演阿伯、高僧等角色的老人家絕不陌生。

1916年出生的后叔，把畢生貢獻演藝事業，與演藝事業結下不解之緣。他於上世紀三十年代開始，便參與話劇演出，抗日時加入抗戰劇團回國內巡迴演出，戰後回港開始教書，亦一直有參演話劇，後來曾擔任教劇、演戲和舞台劇工作。

在六十年代開始，后叔先後出任麗的、無綫之藝員訓練班導師及主任，演藝界不少幕前幕後人員都是他學生，包括林嶺東、杜琪峯、周潤發和萬梓良等，在七十至八十年代期間，他參演多齣電視劇及話劇，與鍾景輝是親密戰友，后叔於92年告別無綫後，便移民加拿大，後來回流返港過着退休生活。

據悉，在一眾「弟子」中，后叔最讚賞萬梓良的勤力，他又早已在藝員訓練班上，獨具慧眼看中周潤發，認為他悟性非凡而且能吃苦。事實亦證明，他的學生都在幕前幕後取得輝煌成就。

放大圖片

后叔桃李滿門，而且一早就看準家丁時期的周潤發必成大器。 （互聯網圖片）

放大圖片

『有一天，我走了，他怎麼辦？』

6月8日《廣州日報》頭版刊登了一張「慈母抱病兒赴高考」的照片，旋即被譽為「高考最感人瞬間」，更令不少香港人重拾幾許「歲月神偷當年情」，然後噙着淚說：「我們都是這樣熬過來的！」

「廣州慈母」叫龔桂花，寡母婆；「羊城病兒」叫小勇，先天性脆骨症患者。

十七年來，小勇無論去到哪方，都離不開桂花的懷抱，總之每次離家回家下樓梯上樓梯，都要踏四十四步，好容易叫人想起一個故事。

耶穌與你在沙灘上同行，開始時留下四個腳印，後來只剩下兩個，但原因卻非耶穌離棄了你，而是揹起了你。

桂花自己過的是「豉油撈飯」的日子，希望可以省下一點本來已經不多的錢，好讓小勇可以多吃一點魚、多吃一點肉，以至支付一年平均入院兩次、每次平均長達一個月所需的醫療費。

而桂花最擔心的，本來是社會主義社會不會有的擔心：「我最擔心的就是我走了之後，他不會煮飯，又不能走路，連上廁所都不行，怎麼生活下去啊？有時候晚上睡覺一想到這個，就睡不着，望着天花板流淚，不知道未來會怎樣。」（《廣州日報》圖片）

放大圖片

放大圖片

■圓洲角路塌樹樹木受真菌感染

沙田圓洲角路公園對開一支長約十五米、直徑約半米的分枝突然折斷倒塌，導致一名踏單車的五十歲男子失控，頭部撞到渠邊重傷，至昨晚仍然情況危殆。康文署表示，樹本莖部出現真菌感染，署方一個月前曾經檢查該樹，但沒有發現問題，當局會在未來三日檢查出事地點的所有樹木。傷者家屬表示，若果證明有部門或人為疏忽，一定會追究。

■警方續打擊非法賭波拘酒吧東主

世界盃開鑼至今，警方繼續執行代號戈壁的行動，打擊非法賭波，在灣仔拘捕一名酒吧東主，懷疑他非法收受賭注。探員根據線報，昨天傍晚搜查謝菲道一間樓上酒吧，拘捕四十三歲酒吧東主，懷疑他向一些熟客非法收受外圍波賭注。行動中，探員檢走約40萬元的波纜。

■衞生署指令回收一水銀超標中成藥

衞生署指令中成藥製造商香港陳家園藥廠，從市面回收一種名為「陳家園疳積散」（商標「馬騮肉」）的產品，因為該產品被發現水銀含量過高，每克一萬三千微克至每克一萬五千微克，大幅高於所許可的水銀攝取限量。早前衞生署接獲醫管局呈報，一名曾服用該產品的病人的血液及尿液樣本，含有高水平水銀後，衞生署展開調查，並於上周五建議市民停止服用該產品。

■女嬰死亡警拘廿六歲母

一名四個月女嬰被發現在屯門偉景花園的住所內昏迷，送院後證實死亡，警方拘捕女嬰的二十六歲母親。現場消息指出，女嬰的母親，在早上十時許為女嬰餵奶後，直至下午二時許，發現女嬰在床上昏迷，於是報警，女嬰送院後證實死亡，死因有待剖驗。女嬰的母親涉嫌疏忽被警方拘捕，現已獲准保釋，月底返警署報到。

■七歲男童染手足口病併發腦膜炎

一名七歲男童感染手足口病併發腦膜炎，情況穩定。患者於本月11日出現發燒、手腳出現紅疹及喉嚨痛等病徵，其後出現頭痛及噁心，入住廣華醫院治理。他的臨床診斷為手足口病及腦膜炎，進一步的化驗仍在進行中。衞生防護中心繼續調查個案，其家人沒有病徵。男童就讀位於黃大仙的聖博德小學，該校於上月28日呈報手足口病爆發，涉及四名年齡介乎八至十二歲的男童。該校最後一宗的個案發生於本月1日。

■輪候做白內障手術減至31個月

醫管局表示，白內障手術輪候冊內的病人，平均輪候時間由去年底的三十六個月，已降至現時約三十一個月。政府向醫管局提供4000萬元一次過撥款，資助病人在私營醫療界做白內障手術，醫管局會分批邀請自願參與計劃的病人。現時約有一萬一千名病人，在輪候冊已兩年或以上。

read more...

擺放孫氏銅像劉校長為何前恭後倨？

2010年6月15日

練乙錚

中文大學校長劉遵義因推卻在校園擺放孫中山先生銅像，再陷政治風波。比起民主女神像事件，此次內情較為曲折，更值得留意，我們或可從中了解劉校長說的「政治中立」的涵義，從而更明白他的辦學理念。劉氏榮休在即，然溫故知新，亦有助社會人士對後來者形成合理期望。

明年是辛亥革命一百周年，劉校長去年年底主動向孫中山先生孫女孫穗芳女士提出要求，在中大校園擺放一座由她提供的孫先生銅像，並答應於今年二月底，後者到中大演講時舉行豎立儀式。但銅像運到之後，劉校長卻一拖再拖，先是不無牽強地告訴孫女士在選址、安全等問題上仍有待討論，然後又告訴她說願意「賠償損失」，似乎暗示要退出協議，後來更乾脆把擺放銅像的事推得一乾二淨：由下一任校長「全權解決」。 如此前恭後倨，乍看令人費解，其實不然。

中共不特別尊重孫中山

共產黨一向對孫中山先生並不特別尊重，最多稱他作「革命先行者」，雖肯定他的「聯俄容共」政策，但認為他的革命不徹底，走西方議會民主道路更是要不得，歷史地位根本不能和毛澤東比，故中共紀念辛亥革命從來低調，只不過明年是一百周年，搞紀念有對台統戰價值。

黨內負責統戰工作的全國政協主席賈慶林兩年前便把改革開放三十周年、建國六十周年和辛亥革命一百周年並列為大陸近年三大紀念活動，把辛亥的意義刻意拔高，並讓一些受政協領導的「民主黨派」在政協會議上建議兩岸政府聯合一起紀念辛亥。

去年年底，此合辦主張更由大陸國台辦向台灣方面提出。大陸有此動作，台灣愛國急統派如新黨主席郁慕明等，便積極高調響應。說實話，辛亥是兩岸有某程度共知的政治概念，十分罕有，能找到合作空間一起紀念，當有助國家統一。無奈，大陸儘管提議合辦慶典，卻不能接受台灣把辛亥看作中華民國建國紀念日，所以，主張「一個辛亥、兩種解讀」的台灣政府對大陸的提議搭不上嘴，一直冷淡。

直至上月十五日，馬英九更公開說：「大陸要舉辦辛亥革命慶祝，大家各辦各的，我們當然不會去。」如此給潑了冷水，大陸方面當然不是味道；統戰不成，興致大減。劉遵義校長對孫中山先生銅像擺放中大的態度從熱到冷，從時序看，剛好遵從同一軌迹。在沒有更好的解析之下，筆者把這兩個相關性甚高的過程，理解為一對因果關係：政協主席原先的積極態度和事態發展不盡如中共之意是因，政協委員劉校長的虎頭蛇尾是果。這也是自然不過的事。

兩岸各自辦慶典，用心不同，如果中大也大搞一番，有鑑於該校文化傳統和活躍學生的政治取態，萬一在校園孫中山銅像下搞出一個念辛亥、要民主的「真慶典」，叫校長如何向賈主席交代？相反，如果馬英九接受賈慶林的統戰建議，孫先生的銅像大概不會至今丟在中大倉庫裏蒙塵，助慶事功必然做足，哪會出爾反爾拖半年然後推給下一手。

如此，劉校長說的「大學要政治中立」，又該如何解讀呢？說這話之時，他心中有沒有一個「誠」字？這一點，經過兩次塑像事件特別是這第二次，筆者抱很大懷疑，但也暫時未能百分之百判斷，因為還需要一個試案。設想，如果社民連惡搞，於劉校長月底榮休之前把一個標準毛澤東像送到中大要求擺放，他收還是不收？若收，他的「中立說」難以自圓其說，不攻自破；若不收，那種中立，顯然便是前港英殖民教育裏的那種摒除一切左中右思想的愚民中立，分別不過是當年港英只在中、小學執行，現在劉校長則把此種中立實施於大學。

這個故事提點知識分子，屁股坐的櫈子多了，腦袋往往難以獨立。劉校長小的不說，除了當校長，還花時間精力當特區政府行政會議成員、全國政協委員、中港台三地多家大企業的董事，都是重要職務，其中政協是中共直接領導的統戰組織，黨看得起你，給你政協委員這個偌大榮譽，就是知道你下面有群眾、看中你大學校長的身份有特殊的統戰價值，你能受此榮譽而不投桃報李嗎？

知識分子不應當政協

因此，劉校長說他的政協身份不影響他當校長的政治中立，客觀上筆者不能相信；即使中立，也淪為殖民地式的中立。然而，過來人都知道，那種中立，騙人罷了。讓你思想真空，殖民統治階級的思想便乘虛而入。往最好處想，劉校長的「中立說」，也只是自欺欺人。

筆者並不一概反對人們當政協委員。資本家獲邀，那是因為共產黨看中他們的錢，這些人士當了，對社會無大礙，如果能把一點開明思想帶進人民大會堂，更非壞事，但知識分子、特別是大學校長，卻萬萬不能當。大學校長頂天立地，何可接受專政政黨領導而效犬馬之勞？中共拉攏大學校長當政協，本身是一種褻瀆；知識分子出身的大學校長同意當，可說是一種學格上的自瀆。

《信報》特約評論員

read more...

「長期」便在眼前 美債不宜久持

2010年6月15日

林行止

一、

以鑄造「中美利加」一詞而廣為象牙塔外讀者熟悉的英國史學家富格遜，去月中旬在美國的彼德遜學社發表題為〈金融危機與帝國崩潰〉的演說（可於Peterson Institute for International Economics同名網站免費下載）；這位對金融史研究有成的哈佛教授，認為希臘瀕臨破產，展示的不僅僅是「歐豬四國」（Pigs，並未「從俗」加入愛爾蘭而成Piigs）經濟脆弱金融風雨飄搖，而且暴露了發達富國（developed world）已處於經濟危機邊緣。正如投行貝思登倒閉是金融海嘯的先兆，希臘實際上破產預示西方金融世界進入了難以挽救的死局。這種泛泛之論並無新意，但富格遜認為迄今為止獲投資者視為最可靠的美國政府債券，其「安全性」與一九四一年的珍珠港相若，便屬石破天驚之言，此說意味美債極之脆弱，稍有「意外」（比如大債主出其不意拋售）便全盤落索。值得大家特別注意的是，歷史上金融危機的出現都是突如其來，絕非「循序漸進」（gradual），是沒有循環軌迹可尋的。

公共財政危機浮現，富格遜認為與政府的可信性有正比關係，作為債務人，債務發行國國家政治不安定政府不可靠，意味當局不易從徵新稅或提高舊稅稅率上增加歲入，支付債券利息遲早出現困難，在這種情形下，再向市場發新債集資的手續費和孳息，同樣高得令發行者難以負擔。希臘國債孳息高達十四五厘，傳達了投資市場看淡希臘政經前景並預期其無力支付利息遑論贖回本金的訊息，從此角度看，希臘宣布破產（歐盟無可選擇出手打救是另一回事），是理當如此的。

南歐小國希臘有事，何以不只禍延「歐豬」而是富國亦受波及？道理很簡單，此為所謂「富國」莫不因為長年（起碼是過去三十餘年）「先使未來沒有的錢」而負巨債，實際上已成債主臨門的窮國。富格遜引述國際清結銀行（ＢＩＳ）及國際貨幣基金會（ＩＭＦ）的資料，顯示經「循環調整」（cyclically-adjusted）後希臘的資產負債表是負ＧＤＰ百分之六，而英國和美國分別達負百分之六點八及負百分之七點三，財政狀況比希臘還不如，她們所以尚未「出事」，皆因政治穩定其貨幣仍為市場接受，意味其政府信譽尚未破產有以致之。

如何把債務減降至ＩＭＦ認為安全水平的ＧＤＰ百分之六十（ＩＭＦ的目標年是二○三○），辦法眾所周知，這是裁削公共開支或加稅（雙管齊下當然最有效），但在當前及可見未來的經濟和社會環境下，減公共開支和加稅均會引起「受害者」強力反抗—前者會驅使受薪階級上街，後者固會令走私更猖獗，同時使富裕階級千方百計避稅逃稅以至一走了之落籍稅務「天堂」，結果增加歲入的希望落空。

二、

在「先使未來錢」哲學的影響下，美國人成為「大花筒」，但富格遜看出另一項刺激美國人不顧一切不事儲蓄盡情消費的原因，此為七十年代通脹肆虐打破了「節儉是美德」的傳統（這是尼克遜總統片面取消金本位種下的禍根）。非常明顯，通脹尤其是惡性通脹吃掉債權人的半生積蓄（大家還記得債券有「資金充公證書」的代號嗎？）而債務人坐享其成盡得其惠（還債時資金的購買力比借入時大降），這種切膚教訓，促使人們不再儲蓄，消費者不惜借完再借、按上加按，用「未來沒有的錢」，行街購物至死方休……。按照常理，遏制這種花錢如流水風氣的辦法，莫如釜底抽薪，把利率提高至通脹率之上（如此儲蓄及債券才有實際收入），這種人人知道的道理，何以債務國不行之？答案亦是人所共知，因為這樣做使最大債務人—政府不勝負荷，而利率「偏低」有鼓勵投資炒熱金融市場營造「金錢幻覺」、產生「財富效應」刺激消費促進投資令政府歲入上升的作用，因此負利率不變，等於政府鼓勵人民消費。

美國財政部五月初呈交國會的報告，顯示現年度政府總負債十三萬六千億（美元．下同），「如無意外」，至二○一五年將達十九萬六千億（期內負債ＧＤＰ比率由百分之九十三增至百分之一百零二）；而私人（包括退休基金）及主權投資者（包括中國及日本等）去年持有的美債為七萬五千億，預期今年增至九萬一千億，在這種情形下，債權人的資金真是「凍過水」（危危乎）！目前美國支付國債孳息的數額約為ＧＤＰ百分之八，國際清結銀行估計至二○四○年達百分之二十，這等於是年聯邦政府的全部稅收都用為支付孳息！如此看來，除了大減政府開支，美國並無他法度過財政難關，但美國當前失業率近百分之十，加上醫療改革額外開銷以千億計，而海外還有兩場沒完沒了的熱戰，在這種條件下，美國政府如何削減公共開支？

三、

美國能否通過加稅以實庫房？理論可行惟實際上不可行。一九七四年提出「拉發曲線」而受知於列根總統的經濟學家拉發（A. Laffer），六月六日在《華爾街日報》發表評論：〈加稅導致明年經濟崩潰〉，看似危言聳聽，細看有其道理；他認為在加稅聲中，「無法走動」的資本家莫不爭相把利潤提前兌現，而這包括「產量及收入」。換句話說，股東利益掛帥的資本家會設法把公司「淘空」以迎明年加稅，結果是今年經濟增長與利潤有可觀增長，令「雙底衰退」消失，但明年麻煩重重—拉發預期「雙底衰退」無可避免！

歷史上，惡性通脹證實足以「消滅債務」，但美國一旦有對通脹放任不理的的實際行動，外國債權人—美國國債約一半落在外人之手—又怎會坐以待蝕。富格遜指出十九世紀以至二十世紀初期不少國際金融危機皆因「外國債權人拋售債券而觸發」，當債權人意識到惡性通脹將臨所持債券可能變成廢紙而下長痛不如短痛的決心賣掉這些債券時，一場「與汝偕亡」的金融戰爭便不可免。滅債本來還可通過戰爭達致，但世界最大負債國美國已有兩個炎炎的火頭，開闢新戰場恐有心無力……。發動貿易戰又如何？經驗告訴大家，這是眾敗俱傷之局，但無路可走的美國最後也許會作出「何伯遜選擇」，美國會否以五月份中國出口大幅增長為藉口逼人民幣升值，中國若不「就範」，美國鋌而走險（採納《紐約時報》克魯明的意見）的可能性不能排除。不過，美國會怎樣做，本周四財長蓋特納在國會「作證」時可見端倪，而月底國會辯論應否讓商務部援引傾銷法以對付中國貨時見真章。

凱恩斯在七八十年前寫下的那句人人朗朗上口的名言「長期而言我們都一命嗚呼」（in the long run we are all dead），「長期」也許便在眼前；當然，「一命嗚呼」的是西方金融制度！

面對這種混亂、不樂觀而一切似乎莫知所從的情況，投資者重回重商主義之路，棄「紙金」持黃金似為不錯的主意，然而金價似乎持續升得太久太高，獲利回吐潮隨時出現，在這種情形下，筆者可以肯定提供給讀者參考的意見是，美國國債不宜持有，至於什麼是較佳的投資項目，假日之後周四和大家討論。

read more...

現金多？債更多！

2010年6月14日

沿圖觀勢

信報研究部

投資者不會單純以資產負債表的現金項目多少來評核一間企業的財務狀況，必需將淨現金與負債比較，即是扣除負債後的現金量。

相同標準可以引用到一個國家的財政，美國有迹象開始債務去槓桿化，但要將總債務減少至佔GDP300%以下【圖1】，信貸市場必須縮減逾8萬億美元。聯邦政府的量寬政策一直以來令人錯覺金融市場資金充裕，然而，從美國的總債務比較，目前金融市場的10.6萬億美元流動資金【圖2】只不過是「小菜一碟」而已，市場資金佔總債務比率仍處於20%左右【圖3】的歷史低水平。

｜沿圖觀勢

放大圖片

放大圖片

放大圖片

放大圖片

放大圖片

read more...

2010年6月14日

曹仁超

城市化是中國房價長期動力

6月14日，周日。中國A股牛市自2008年11月已開始，去年8月至今雖然跌勢不斷，但不代表中國經濟面對另一次衰退（Double-Dip），看來只是牛市第一期中的調整。政府為矯正內地房地產過分投機而採取一系列調控政策，結果殃及池魚。內地房地產價未跌，A股市場已出現大調整。作為投資者，除了在牛市開始時加入外，另一個入貨點應是牛市第一期調整期完成之時，估計在今年5月到7月。

歐羅滙價未見底

去年歐羅似乎欲取代美元的地位，今年歐羅卻成為最不受歡迎的貨幣，正是此一時也、彼一時也。從走勢睇，歐羅仍有下調空間，例如見一見1.16美元（2006年1月歐羅升勢從1.1678美元起步）。

金價在1250美元形成雙頂，未來上升阻力很大，雖不排除未來可升至1300美元，但亦到了黃昏歲月。和1970年代不同，當年通脹壓力十分大；反之，最近十年雖然各國政府濫發鈔票，但全球通脹壓力仍不大。

值得注意是，今年4月金礦股同金價走勢背馳，反映今年金價上升不是因為通脹壓力，而是因為歐羅貨幣危機，一旦歐羅危機過去，小心金價調整。情況有如2008年上半年油價上升，但石油股卻回落，最終油價大幅下挫。

今年越南盾已貶值13％、南韓圜回落17％，新台幣亦跌6％，只有人民幣兌美元仍維持在2008年7月水平，沒有變化。為何人們仍相信人民幣可升值？中國廉價勞工供應由2007年起進入結局篇，富士康（2038）事件後更進一步惡化，如無法將勞工成本轉嫁，代表內地製造業進入微利或虧損期；如能轉嫁，代表輕工業產品跌價期結束，令那些依賴中國提供廉價產品的美國公司股價大挫，例如P&G跌幅便十分大。

透過印刷貨幣，令市場價格經常偏離「正常軌道」，不再反映實際價值，失真度有增無減，令價格由一個極端走向另一極端。換言之，泡沫的始作俑者是政府，日後刺穿泡沫者又是政府。自1971年美元同黃金脫鈎後，濫印貨幣連最低限制亦失去。作為老練投資者，了解何時加入、何時退出，便能從中獲利。趨勢到底是上升、下降或徘徊，背後推動力量是投資者的情緒變化及資金流向，而非基本因素。上述是為何自1971年起趨勢投資法漸漸取代價值投資法的理由。

至於走勢可提供一定協助，但走勢不同趨勢。例如2000年起金價向上是大趨勢，至於短期金價升升降降，則可利用走勢分析去捕捉。去年11月起美滙大趨勢是向上，短期升升降降則可利用走勢去捕捉，如此類推。去年首季美股開始回升之際，其實不少港股甚至可帶來一倍或以上回報，例如江西銅業（358）、中海油（883）及中石油（857）等。到了今年首季，限於我老曹智慧，已無法搵到那些有機會上升一倍的項目，股票市場已沒有fairy tale，5月好友在呻吟，到6月好友身子仍虛弱不堪。

信奉凱恩斯理論的官員，去年讓各國政府大力干預，建立一個虛幻的復蘇。各位可能忘記了，在政府指導下的生產力分配並不切合社會需要，而成本最後仍須由人民負擔。中國1949年建國到1978年的經驗，又或者1990年至今日本的情況，已經前車可鑑。為了眼前利益，人們仍支持政府插手經濟，因而帶來一個又一個泡沫及危機。

對香港經濟而言，美元上升是利淡因素。例如1995年起美滙指數止跌回升到2002年止，令香港樓價由1997年8月起大跌到2003年9月。2002年底開始美滙回落，則令2003年起香港經濟再次復蘇。2008年12月起美滙止跌回升，去年3月起美滙又回落，到今年1月美滙又再上升，會否令今年香港經濟再次放緩？作為投資者，今年首季宜賣出弱勢股，只留下強勢股及增加手上現金比重，此乃合理做法。你做咗未？

內地房價調整後再升

1950年如你投資1000美元在標普五百指數，到2007年12月變成613013美元，上升六百一十二倍。不過，如你因走出走入而錯失其中三十個大升月份，你便只有35404美元。然而，如你能避過三十個最差的月份，你的1000美元投資可變成9509094美元！由此可見捕捉時機如何重要。止蝕不止賺的好處就是讓你自動自覺逃避大損失，讓利潤往前跑，你便可達致用1000美元在六十年內變成950萬美元的夢。

人民幣十年期債券息率由幾個月前的3.7厘降至上周3.3厘，代表人民幣在可見將來加息機會極微。中國GDP增長率可能由第一季的11.9％降至第二季的10％左右，仍屬偏高。為打壓房地產，北京政府已提升銀行存款準備金率，結果樓價未跌，上證指數今年已跌咗23％。

從西方經濟發展史看，城市化必然導致房價上升，隨着工業革命時代來臨，城市成為人口、財富及文化的集中地，人們不斷從鄉村流向城市；加上城市人口財富創造能力高，自然推高樓價。中國1978年城市化率只有17.9％，2009年已達46.6％，平均每年提高0.92％，令中國樓價由1987年平均411.4元人民幣一平方米升到2008年3800元一平方米，平均每年升11.2％；2009年一線城市更大幅上升。從2009年日本城市化率為66.3％看，代表中國未來仍會進一步城市化。換言之，中國一線城市樓價短期（例如兩、三年）有下調壓力，長期（十年八年）繼續有上升壓力。

1997年中國城市化率剛實現30％水平後進入加速期。目前日本居住在城市的人口佔總人口66.3％，南韓更達81.2％，馬來西亞亦達69.6％。由1997年起計，未來三十年中國有大量人口湧入城市。以北京為例，今年首五個月外地人口佔北京購房總數50％，說明城市化令大城市房地產需求十分強勁，此趨勢在2025年前不可能扭轉。

城市化成為帶動中國經濟增長及追求GDP上升的工具，房地產更成為經濟重要支柱之一，直接及間接帶動很多相關產業發展，各方面對房地產依賴性愈來愈大。目前與房地產有直接聯繫的產品多達六十多種，間接的更不計其數，例如裝修、家具、家電、汽車等。去年12萬億元人民幣總消費中，有46.6％來自房地產。

德國銀行Peter Hopker不認同中國房地產形成泡沫，但認同內地樓價須調整幾季。

5月31日中央政府公布國務院批覆發改委「關於2010年深化經濟體制改革重點工作意見通知書──逐步推進房產稅改革」，目前上海及重慶響應，其他城市觀望；而一度成交額大減的房市，踏入6月成交額卻逐步回升。

日本1990年開始徵收房產稅，樓價立刻垮下去，二十年時間過去了，仍沒有重新爬起來；反之，美國、英國一向有徵房產稅，卻不影響當地房價升降。

開徵房產稅影響未明

早於1986年10月，中國已通過徵收房產稅權，當時針對經營性用房，居民住房暫時不徵。這次上海政府打算向「七十平方米以上面積」的房產徵稅6％；另不能提供三年以上工作納稅的非上海戶籍居民，購房亦要徵稅。對中國而言，徵房產稅的結果是日本反應，還是英美反應？木宰羊。有人擔心類似日本，因中國一如日本，在過去是沒有徵稅的，一旦開徵影響很大；反之英美政府一向有徵稅，人們早已習慣。

另外，由住房城鄉建設等七部門聯合制定的《關於加快發展公共租賃住房的指導意見》在6月12日正式對外發布，主要針對城市內中等偏低收入家庭（通常被稱作「夾心層」）住房困難，因為他們無力通過市場租賃或購買住房，成為城鎮化快速推進下的受害者。

根據有關《指導意見》，未來住房房源可通過新建、改建、收購等方式向他們提供公共租賃住房，並嚴格控制在六十平方米以下，合同期限一般為三至五年，滿約後可申請續租。公共租賃住房只能用於承租人自住，不得出借、轉租或閒置，亦不得作為從事其他經營活動。如承租人違反規定，應當責令退出。如拖欠租金和其他費用，可通報其所在單位從工資中直接劃扣。中央以適當方式向各地政府提供資金補助，在建設和營運上給予稅收優惠，並鼓勵金融機構發放長期貸款，支持符合條件的企業通過發放中長期債券等方式籌集資金；並探索運用保險資金、信貸資金及房地產信託投資基金拓展公共租賃住房融資渠道；實行「誰投資、誰擁有」，投資者權益可依法轉讓。上述主要由省政府總負責，由市、縣人民政府落實。換言之，中國正大力發展廉租房。

新中國成立以來，一直實行住房非商品政策。第一個住房變成商品是1979年深圳東湖花園，主因是1949年起的計劃經濟失敗，1978年起實行改革開放政策。過去三十多年，中國政策上過分強調效率而忽視注重公平，漸漸令社會走向兩極化。所謂三十年河東、三十年河西，是歷史周期規律。這次不是走回頭路，而是糾正過去三十年政策上過分強調效率而忽略公平原則後的另一次改革。

未來把住房用地分為普通住房和奢侈住房兩種，分界線是六十平方米樓面，然而至今仍未有具體方案。例如所佔比例多少？在新加坡是85％比15％，即85％住宅土地用作發展組屋供新加坡人購買；15％住宅用地是豪宅，任何人都可購買。香港是50％比50％，目前公屋為三百萬人提供居所，另有三十五萬個居屋單位內，約住了一百萬人，另有三百八十萬人住在一百多萬個私人住宅內；私人住宅良莠不齊，有些是戰前舊樓，亦有些是超級豪宅。日本是15％比85％，約15％居住在政府提供的廉租屋內，其餘都是私人住宅單位。不同政府有不同房屋政策，產生不同效果，很難說哪一項政策好或壞。

各國房策互有優劣

在城市化過程中，當地政府採用什麼政策，十分影響未來樓價。例如新加坡約85％市民住在政府提供的組屋（類似香港居屋）內，只有15％（大部分外來）人口租用或購買私人物業，令新加坡市民只須花百多萬港元便可購買一間約一千呎樓面的組屋，首期付30％（可用強積金支付），然後每年供款，退休前完成。由於政府大量供應組屋，令組屋樓價升幅每年僅約5％左右。

日本政府則視住宅物業為商品，樓價由市場決定。1990年曾出現三代人才供得起一個七百五十呎住宅單位的情況。其後政府宣布抽物業稅，1990年至今日本樓價下調70％。另一方面，日本政府近年亦提供類似「居屋」的物業給日本人租用或購買，令近年日本樓價無法回升。

香港自1953年起是雙線行車，既有廉租屋亦有私人住宅，1976年起更加入居屋，到2003年才取消，最後一批居屋在今年內出售。上述政策令及早買樓的港人發達，例如1967至1997年本港住宅樓價由幾十元一呎升至12000元；反之，97年才置業者除豪宅外，至今仍賺不到錢。

未來中國房屋政策到底是新加坡模式（85％人口住在政府提供的組屋）或是日本模式（85％人口住在私人地產商提供的房屋）；抑或香港模式，即廉租屋及居屋佔一半人口、私人物業佔一半人口？哪一模式好？各有各的優點和缺點。例如新加坡人可以安居樂業，因樓價長期升幅有限，大部分新加坡人至今仍過着儉樸生活。反之，港人在樓價上升時個人財富大曾，生活奢華；在樓價回落時出現負資產效應，消費大減。

中國快公布下一個「五年計劃」，在房屋政策方面，相信有更清晰的方向指導。

曹仁超｜投資者筆記

read more...

英格蘭門將「世紀甩手」 世盃奪冠路打定輸數

2010年6月14日

紀曉風

放大圖片

先此聲明：作為英格蘭粉絲，為免愈睇愈傷心，最好打定輸數！

昨日凌晨兩點半，世界盃分組賽爆發英美大戰，英格蘭隊長謝拉特開波三分半鐘射穿Uncle Sam的龍門，創造今屆世界盃最快入球紀錄。當所有英國人以至大部分香港人都以為這是一場大屠殺之時，英格蘭門將羅拔格連在尚有五分鐘就完上半場之際，赫然真人表演「世紀甩手」，變相送個波入自己龍門，令數以億計英格蘭粉絲震怒之餘，更隱隱然感到，此乃英格蘭未能奪標的凶兆！

卻其實，與其說「宿命難違」，毋寧說此役再一次反映出英格蘭果然「有頭威、冇尾勢」，以至再一次證明，說什麼英格蘭有力問鼎大力神盃，恐怕不過是個經不起實踐檢驗的一廂情願！

難逃「八強止步魔咒」

首先，請讓老紀「破除迷信」。

很多球迷都以為英格蘭好勁，往往很快就可以取得入球，卻其實大錯特錯！

根據英國卡斯商學院（Cass Business School）院長及經濟學教授西曼斯基（Stefan Szymanski）和《金融時報》運動專欄作家庫珀（Simon Kuper）合著的《足球經濟學》（Soccernomics）一書所引述的資料顯示，「英格蘭隊在他們參加的最近五次國際賽事中，三十五個入球有二十二個是上半場入的。他們在關鍵比賽的紀錄就更加驚人：……八個入球竟然有七個是上半場入的。換句話說，英格蘭隊的表現就像一個廉價電池。部分原因是大賽之前的聯賽讓他們精疲力盡，但還有一個原因，那就是他們不知道如何調整節奏。」

相反，意大利就深諳「留前鬥後」的箇中三昧，「因為他們知道，最好的入球機會是完場前的幾分鐘，那時對方球員已經精疲力竭，到處都是漏洞。他們會在那時耍出自己最完美的表現。在2006年世界盃上，意大利打敗澳洲和德國的致勝入球，都是在最後三分鐘入的。」

也許，這就解釋到，為什麼意大利能夠緊隨巴西四奪世界盃，而英格蘭則只試過在1966年稱王，那一屆英格蘭更是主辦國呢（數據顯示，主場有2／3球優勢，即是五五波多數會贏也）！

如此看來，對美國那場波，英格蘭那麼快就入波，即使不至於「重蹈覆轍」，起碼也是「本性難移」。長此下去，即使順利入到十六強，恐怕仍難逃「八強止步魔咒」（英格蘭自1966年攞過世界盃冠軍後，至今只試過在1990年入到四強，94年更入不到決賽周，98年算是入到十六強，而過去兩屆都是八強止步）。

當年奪冠實屬歷史偶然

那麼，英格蘭有些什麼「難移」的「本性」呢？

對此，《足球經濟學》有不少有趣「解釋」，其中最值得深思的有「三不」：一、不懂留力；二、不識變通；三、不夠中產。

「不懂留力」見上，不贅。而「不識變通」，說的自然不是英超Big 4，而是英格蘭代表隊。西曼斯基和庫珀指出，「當今世上最優秀的足球就是歐聯足球，也就是西歐足球──那是運動員之間進行快速傳球接球的運動……這樣的足球看上去不是特別好看，但它是最高效的。如今……就連巴西人也開始採納（這種）打法……許多地處邊緣的國家傳統上一直踢都是效率較低的天才足球；希臘就是一例，他們運球（上腳）太多了。而英國人採用的，則是根本不用腦的快速進攻戰術。」

至於「不夠中產」，西曼斯基和庫珀更表列了英格蘭一眾國腳的父親所從事的職業，藉此證明「英格蘭頂尖球員大多來自單一的或不斷縮小的社會群體：傳統的工人階級，職業足球聯賽的大門並不對英國中產階級開放，那也是國家隊落後的原因所在」【表】。

他們指出，若以教育程度分類，英國國腳只有一成半出身中產，但如今超過四成人口接受了高等教育。換言之，英格蘭已是一個中產國家，但大部分國腳卻仍來自工人階級，這本身就已經存在人才資源不對稱的問題。更要命的是，「工人階級傾向將足球看作工作中學習的技能，而非有學位的受教育人士所從事的職業。」結果，「『指導』和『戰術』變成了『可恥的詞語』」。

最後，《足球經濟學》根據人口、收入水平和國際賽經驗這三大要素，計算出英格蘭每場比賽應該平均比對手多入0.63球。而實情是，1980至2001年間，英格蘭每場比賽都比對手多入0.84球，比預期還要多0.21球。「換言之，英格蘭隊根本沒有像公眾傳言的那樣表現不佳；恰恰相反，他們一般都超常發揮。」再講白些少，即是英格蘭入到世界盃四強，恐怕已算超額完成，遑論奪冠矣。

之所以如此，正正在於上述三大要素佔比賽分差中變量的四分之一，而英格蘭在這三方面均屬中上，成績也只能相應屬於中上吧（根據西曼斯基和庫珀的分析，中國成為足球超強國，只是遲早問題；而美國之所以能與英格蘭言和，相信也是人口和收入水平這兩大要素明顯佔優有以致之）。

結論是，除非出現「黑天鵝效應」，即是出現根本說不準的隨機性，否則大家還是對英格蘭的世界盃前途打定輸數好了。

放大圖片

警搗破億元跨境賭波集團

世界盃開鑼未夠一星期，香港警方及深圳市公安局已先來一個下馬威，合力搗破跨境賭波集團，行動中在港拘捕二十五人，深圳拘捕四十五人，各人年齡介乎三十四至六十七歲，涉及的非法波纜超過6000萬。

老紀問過警方消息人士，知道今次代號為「殲域者」行動已部署多時，看準世界盃開幕時機拉人。警務處有組織罪案及三合會調查科警司文達成昨日下午表示，警方連日展開行動，在香港搜查了元朗、觀塘、長沙灣、北角多處地方，拘捕了十九男六女，檢獲賭注6600萬元，現金64萬和十八部電腦，估計集團每月收取1億元賭注。深圳方面拘捕四十五人，包括有三名港人，當中有集團的主腦，行動中亦檢獲五十部電腦和賭注4700萬，警方在調查時發現亦十三個非法賭博網站。文達成估計集團以內地運作為主，已活躍了半年，相信集團透過香港和內地銀行戶口處理非法得益。

有高級警官向老紀透露，過去數年香港警方嚴厲打擊外圍賭波，所以令不少非法賭波集團，將莊家基地由本港移去海外，特別是內地，以吸納內地龐大的賭波客源。

高級警官又表示，警方情報亦顯示，深港跨境賭波有上升趨勢，所以已經成立粵港澳三地反賭聯合工作小組，加強交換情報，必要時採取聯合打擊行動。

台北市長極具中國特色

有這樣的一個爛gag：「比『以訛傳訛』更加嚴重的謠言傳播方式，叫做『以鵝傳鴨』！」

上周六（6月12日），部分報章（包括本報）都有一則新聞，說台北市長郝龍斌旋風式訪港，星期四八點幾晚機到，星期五三點幾晏機返，前後不夠二十個鐘頭，所以就推了煲呔（本報說「政府高官」）的早餐約會，反而抽時間同旅遊業議會主席胡兆英食午餐。

這個講法跟老紀聽到的版本大有出入，是以公諸於世，好讓方家賜正。

由於上次已經見過煲呔，郝市長此行本來打算與財政司司長曾俊華會面。他臨時臨急給了兩個時間，一個是星期四深夜十一點，可算是「食宵夜」；另一個則是星期五清晨七點，應該算是「食早餐」。郝市長此舉，可謂充分表現出「中國領導人的溝通特色」，厲害！厲害！

可惜，曾司長卻又不巧有事未能應約，只好反建議星期五食午餐，但偏偏郝市長又一早約了胡兆英，而他此行又主要推廣台北市旅遊業，不好推卻。結果，彼此相約在台北，到時大可一邊嚼舌一邊嚼鴨舌矣！

講開鬍鬚曾赴台，聽說已經談到細節，相信很快就可以成行。但煲呔赴台，則未許樂觀。當然，若煲呔公開接受甚至忍受「炖冬菇」，由身兼市長和市委書記，淪為獨沽市長一味，那麼，一切好辦，對方只須出一個郝龍斌就夠晒數囉！

熟女的妳比少女時期更美

放大圖片

曾經迷倒萬千宅男的蘇菲瑪素已經四十有四，三十年前那個《初吻》（La Boum）少女，就如貼紙相上的影像般轉眼褪去，再也認不出誰是誰。

眼前的熟女蘇菲，已有一個十五歲的兒子、一個八歲的女兒，而且早在一九九五年就拒絕再當「玉女派掌門人」。

那一年，她拍了意大利電影大師安東尼奧尼瞎了眼仍要拍的最後長片《雲上的日子》（Beyond the Clouds），戲中作出全裸演出，以身體昭告天下「我已大個女」，兩年後果然演活了深閨烈女《安娜．卡列尼娜》。

雖然如此，但她的眼、耳、鼻、舌、身、意，依然離不開愛，所以繼續出席在法國西部舉行的卡布爾浪漫影展（Cabourg Romantic Film Festival），叫人樂意相信，不斷談戀愛的蘇菲瑪素，即使到了八十八歲，仍在不斷談戀愛。

政府僅少數部門訂禁魚翅指引

不吃魚翅漸成趨勢，今年4月美國夏威夷州更成為全美第一個立法禁賣魚翅的州。香港政府的態度又如何？原來各部門沒有統一政策，大部分都沒有制定指引。

環保團體環保觸覺五月時向政府五十六個部門發信，查詢部門過去一年部門內的宴會，有否包括魚翅的菜式，及部門安排的公務宴會，有沒有訂下選擇菜式的指引，包括不採用魚翅等菜式。

政府只有十四個部門回覆，大部分都表示過去一年沒有選用有魚翅的菜式，有用的只有建築署及警務處。建築署指過去一年舉辦了兩次宴會，其中一次有魚翅；警務署指食堂通常沒供應，但可能因某些客人要求下食堂也會供應。

至於有否指引，天文台曾於2008年2月發出內部通告，「規定所有公費款待均禁止選用以魚翅作材料的菜式。」規劃署表示「訂立部門指引」，其他部門均表示「不需要」、「不計劃」、「不適宜」訂立有關指引。

環保署代其餘各部門回覆，表示政府會根據《瀕危野生動植物種國際貿易公約》的規定，管制包括魚翅的貿易，但沒有直接回應上述問題。團體就希望，政府不應以國際公約為藉口迴避問題，應主動將所有鯊魚納入本港法例的貿易管制範圍，及訂立部門指引停止食用魚翅。

「捐血王」累捐450次

今日是世界捐血者日，香港捐得最多血的人，究竟捐了多少次？答案是四百五十次！這位五十四歲的警務人員李錦強，繼續成為香港捐血紀錄保持者，他定期捐血亦令他定期攞獎，昨日再獲當局表揚。

李錦強自十七歲起捐血，年輕時逞一時之強，跟朋友一起上了流動捐血車捐出第一滴血，一捐便成為習慣，至今已捐了三十七年，即是平均每月捐一次。

初期他捐「全血」，即包括紅血球、白血球、血小板及血漿（男性每年約可捐四次「全血」），後來他選擇進行「成分捐血」，即是接受提取血漿及血小板成分（這方式一年可捐二十四次）。他過去一年便捐了二十五次，令累積捐血數目增至四百五十次。

他家人也積極捐血，是捐血世家，曾獲紅十字會頒發「超級捐血家族」獎項。

過去一年捐血累積達二十五次及其倍數的人士共有二千三百三十七，創了歷年新高。紅十字會昨日舉行周年捐血頒獎禮，就向這班人士表揚，並呼籲市民特別是年青人踴躍捐血，至本月28日期間，會送贈「迷你捐血日曆計算機」予捐血人士。在過去五十多年，全港已有超過一百萬名市民捐出超過四百萬袋寶貴血液，救助有需要的傷病者。

放大圖片

放大圖片

“ COME ON ENGLAND！”

英國新任首相卡梅倫在世界盃英美大戰前夕大演「民粹騷」，除了大叫：「加油呀，英格蘭！」，又聲稱自己已經成為第十五萬名英格蘭國家隊facebook粉絲，還建議把首相府懸掛的英國米字旗改為英格蘭聖喬治旗，更與美國總統奧巴馬打賭一支啤酒。結果，英美一比一握手言和，“ COME ON ENGLAND！”的效果似乎比「香港起錨」好不了幾多。（互聯網圖片）

放大圖片

放大圖片

■房署更換十萬隻窗鉸被批事態嚴重

牛頭角上邨及藍田邨部份住戶的鋁窗窗鉸出現銹蝕或損毁，房屋署決定更換這兩條屋邨所有窗鉸，總數約十萬隻。房署接獲住戶投訴，經檢查後發現有問題的窗鉸約佔2%，但為安全起見，決定全數更換。化驗證實這些窗鉸的成分不合乎合約標準，根據合約訂明，所有更換支出，由建築承辦商負責。民主黨立法會議員李華明認為事態嚴重，要求房署成立獨立小組，調查監管承辦商的問題，及為何房署在收樓時未能察覺問題所在。

■多個私人屋苑耗電費高環團促規管

綠色和平向西九龍私人屋苑調查公共設施耗電量，大部分屋苑拒絕公開資料，願意公開資料的屋苑中，公用部分的耗電量最高的頭三位分別是新鴻基發展的曼克頓山、長實的畢架山一號及長實與新鴻基共同發展的宇晴軒，最高的曼克頓山耗電量比全港住宅用戶平均每年耗電量高出62%。團體促請當局制訂針對低碳樓宇發展的法例。

■調查指一成青少年輕上網成癮

青年協會調查顯示，去年8月至今年3月，訪問約四千八百名家長及青少年，接近一半介乎十至十七歲青少年，超過一成受訪青少年，面對「上網成癖」的威脅，包括愈來愈依賴互聯網，不能上網便會產生焦慮甚至抑鬱徵狀，其中以男性的情況較為嚴重。另外，超過七成受訪青年，不滿父母以「威望」形式管教，三成半更指父母專制。

■長者專門網站投入服務

由耆康會設立的長者專門網站「長青網」（網址為www.e123.hk），昨日起試行服務，網站以適合長者的簡單介面，字體較大，方便取得網上資訊。網站主題與長者生活及興趣有關，長者亦可透過搜尋器，搜尋所需資訊，又會設立積分計劃，鼓勵多使用。不過昨日所見，港聞一欄全是舊聞。財政司司長曾俊華在啟動儀式上表示，希望網站能鼓勵長者多使用數碼服務，推廣長幼共融的理念。

■海關瓦解「快速散貨」私煙集團

海關人員前日在文錦渡管制站，截查一輛報稱載有「塑膠製品」入境貨車時，於車上檢獲一百一十七箱合共約一百四十萬支未完稅香煙，市值近300萬元，應課稅值170萬元，該輛貨車已被扣查，海關拘捕一名五十五歲本地男子，被控以「輸入未列艙單貨物」罪名。海關指車上不同牌子香煙早已分類及包裝處理，可立即速遞到各販賣點，海關相信私煙集團會繼續採取「快速散貨」模式，減低被執法人員截查風險。

read more...