2010年6月11日 星期五

債王轉軚增持美債

2010年6月11日

信研Dashboard

信報研究部







● 市場寬度:股價高於50天線比例跌至17.5%,恒指第三日上升,但其間股價高於10天線比例反錄得跌幅。超賣比例仍未達安全水平。【圖1、2】





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● 行業表現:25個行業板塊有14個上升,11個下跌。騰訊(700)續挫7.28%,大成交跌穿250天線,拖累科技板塊下跌3.80%,成為表現最差行業。

● 百大市值表:84隻股份低於50天線,42隻股價下跌。若觀察前日百大市值股,頭40隻股份只有11隻下跌,排名較後的弱勢股持續弱勢。

● 異動股:新奧(2688)受母公司及前董事行賄傳聞困擾,股價從4月高位已下挫近47%,加上瑞銀維持其「買入」評級,昨日反彈7.75%。

● 觀察名單: 表中股份表現好壞參半 ,信研暫無意將表中股份移至推薦名單,博反彈應利用指數ETF或升穿50天線的大市值股。

● 債王格羅斯(Bill Gross)及他的基金經理已轉為看好美國國債;而PIMCO的 Rodosky最近也增持債券,他不排除10年期國債孳息跌穿3厘。【圖3】





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● 雖然溢價仍高,西班牙昨天拍賣債券總算成功,但7月仍有大量債券需要續期,西班牙政府債務壓力未消。

● 歐羅隔夜利率周三飆升,昨天維持高企,原因是歐洲銀行同業拆借緊張,歐洲央行昨天錄得存款增加45億歐羅至3690億歐羅新高。【圖4】





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● 《黑天鵝》作者Taleb警告,銀行業的資產負債表質素比2008年金融海嘯前並無改善,而環球經濟危機唯一出路是大幅削債。

● 威高(8199)宣布,由於過去數年迅速擴展,集團已於6月9日向聯交所遞交申請,希望將H股股份由創業板轉往主板上市。

dashboard@hkej.com





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林瑞麟與普選聯後會未有期

2010年6月11日

香港脈搏

余錦賢



政制及內地事務局局長林瑞麟原本打算今個星期與普選聯再度會晤,交換對政制發展意見,但結果卻是一改再改,林局長指出現在各方立場「硬崩崩」,傾都無用,不如等多幾日。不過,有普選聯成員私底下說,他們其實也不大熱中與林局長見見面、吹吹水,因為作用有限,而且政改話事權始終是在中央手!

上個月,香港刮起一片「見面風」,終極普選聯盟成員獲安排與中央見面之前,還與特區政府有偈傾,普選聯成員馮檢基仲話傾都要有策略,就是要「先易後難」先傾容易有共識的部分。最後,普選聯特別成立了一個七人工作小組,準備與政府就政改安排從詳計議。

結果,林瑞麟在五月二十日首次與普選聯召開第一次會面,歷時兩小時。雙方形容氣會面坦誠,雖然大家意見分歧仍然很大,但就表明會在兩個星期內再見,即是預了在六月四日、六四那一夜之前再聚,溝通溝通。

不過,再次見面的日期一改再改,六四之前未有再見,跟住就話六月十日、即今個星期四後。怎知馮檢基前日再問林瑞麟,對方話要等多幾日先,更說各方立場「企硬」,傾都無作用。但一直力主要見的馮檢基認為,距離政改表決不足十四日,溝通是有必要。

馮檢基的想法可能純屬個人意見、未能「綑綁」其他普選聯成員。有同是工作小組的成員私下說,與林瑞麟見面其實「無咩料到」,就好像上次意見反映,但政府態度照舊,所以見不見也沒有太大關係。

今天,普選聯便會召開記者會,向社會交代未來的工作行動,除了六二○舉行遊行外,普選聯還會跨越六二三、政改表決之日,因為他們相信無論政改方案通過與否,邁向普選目標工作可還有很多、很多!

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太古購港機 林光宇疑涉內幕交易賺8萬

2010年6月11日

獨眼新聞

紀曉風





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本周一太古向國泰收購港機股權,當中出現一宗耐人尋味的小插曲,原來早在交易前一個交易日,港機獨立非常務董事、前民航處處長林光宇,購入了四千股港機股份,在收購交易完成後他賬面獲利8萬元,但卻又突然辭去董事一職。

事件令人質疑林光宇有沒有涉及內幕交易。證監會不願評論事件,亦不願透露有沒有收到投訴,但已有時事評論員表明已向證監會投訴。

內幕交易是嚴重罪行,嚴重影響金融市場的信心。內幕交易審裁處的歡迎詞,有一句是這樣說的:「倘使人們覺得掌握消息的內幕交易者往往可搶先其他市場參與者一步,圖取私利,從而扭曲市場運作,則市場便無法贏取人們的信心和尊重。」

李慧玲已向證監投訴

這件滿布疑團的事件是這樣的,國泰(293)、太古(019)及港機(044)在6月7日星期一9時30分開市前停牌,當晚8時30分三方宣布,太古以26.2億元,全數收購國泰持有的15%港機股權,相等於每股港機股份105元。港機停牌前股價為84元。

但36分鐘後即晚上9時06分,港機發出一份通告,宣布獨立非常務董事林光宇,在6月6日星期日辭任董事職位。通告更加披露,林光宇原來在6月4日星期五,以每股84元購買了四千股港機股份,並已將買股份一事告知公司行政總裁。

三間公司在6月8日星期二開市前復牌。港機其後急升約24%,至104.2元,昨日收市價為104.6元。

換言之,林光宇在短短兩個交易日賬面便已賺8萬元。

這樁好像很小的事情,幾乎所有報章傳媒只作一般市場消息去報道,但商台主持人李慧玲在當晚《左右大局》節目中,就指出事件可能涉及內幕交易,更表示已經向證監會投訴。

當晚的節目中,林光宇收到主持人電話後,當知悉是查詢事件,便說不作回應,隨即便掛斷電話。老紀問過證監會,發言人稱不會評論個別事件,該會有完善的機制處理投訴。

現年65歲的林光宇,在1962年加入民航處,由航空交通控制助理員做起,到1998年升為民航處處長,到2004年退休,目前享有長俸。其後他獲民建聯招攬,目前擔任中常委的重要職位。他退休後曾出任嘉華國際執行董事,但一年後離職。

資深大狀:表證值得懷疑

事件確是耐人尋味且滿布疑團,有報道查到林光宇在06年起任港機董事後,從未買過港機股票,但為何他在太古收購港機股權的前一個交易日購買股份?他究竟事前是否知悉這宗可以令港機股價上升的收購交易?林光宇為何在復牌前辭職?是他主動辭職,還是公司管理層要求他辭職?

老紀亦請教過熟悉商業法的資深大律師兼立法會議員湯家驊,他說事件從已知的表面證供中,好值得懷疑當中有出現內幕交易。關鍵問題在於,林光宇在買入港機股票前,是否知道太古收購港機股權,因為這消息很大機會令股價波動,而事實上他亦已在賬面上獲利。

湯家驊補充說,林光宇是否董事身份並不重要,只是他聽到內幕消息而入市,便有嫌疑作內幕交易。他表示以前曾處理過一些案件,進行內幕交易的人可以是秘書、在董事會議室經過的員工,甚至是董事的情婦。至於得益多或少,湯家驊說並不重要。

其實內幕交易在香港以前只是民事案件,但在03年4月起實施的《證券及期貨條例》,已將內幕交易刑事化,加強打擊市場失當行為,進一步保障投資者的權益。

除了繼續透過民事途徑處理違規行為外,新例可向任何市場失當行為,包括內幕交易的人士提出刑事檢控,違者可被判最高入獄十年或罰款1000萬港元,法院亦可向涉事董事頒令禁止出任董事若干時間。

資料顯示,至09年底,香港已有五宗因內幕交易而被刑事起訴的案件,部分仍在審理中。

老紀不是執法部門或法官,不會對今次事件妄下判斷,但對於種種疑團,當事人及有關公司應該向外界有明確交代,執法部門亦應該介入調查,確保市場公平運作。




「騎呢」賭盤投注世界盃

今屆世界盃賽事涉及的投注金額將逾120億港元,為令「賭仔」不會感到單估賽果枯燥乏味,外國博彩公司開出一連串騎呢盤口,幾乎什麼都可以賭。

最正常的另類賭盤,包括射入賽事首個入球的球員用的慶祝方式,大熱為親吻球衣上的徽章(賠率為2賠5),其次為翻筋斗(1賠4)及脫球衣(2賠9),至於站着不動亦屬選擇之一,賠率竟也有1賠9。

與賽果無關的賭盤亦五花八門,例如會否爆出禁藥醜聞,被驗出服用禁藥的大熱門是智利(1賠16),其次是主辦國南非、墨西哥及阿根廷(均為1賠18)。不過縱觀歷史,世界盃出現禁藥事件的個案不多,投注有關項目的賭客,相信是「倒錢落海」的下場居多。

阿根廷球王馬勒當拿首次帶隊參賽,他行為惹火更口不擇言,自然引來莊家「垂青」,開盤賭首個被他開口辱罵的對象誰屬,球場邊的職員是大熱(8賠11),主辦國南非的賠率也達1賠2,至於國際足協及其會長白禮達,都屬熱門之選(1賠8)。

跟賽事完全冇關的賭盤亦有不少,包括哪一國隊員會展示跟基督教有關的方式來慶祝入球,與基督教關係密切(亦具有入球能力)的國家如巴西、意大利和阿根廷自然是大熱,而第二度打入決賽周的北韓,就是1賠1000的超級大冷門。至於最「騎呢」的賭盤,應算是估南非在未來一個月,會發生多少宗「鯊魚襲擊事件」,而當中的大熱之選,就是零宗,賠率達11賠10。俗話云:十賭九騙,老紀更相信,各樣賭盤「琳琅滿目」,最大的目的,無非是要「氹人落搭」。




「Bafana Bafana」,請千萬不要吃蛋





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世界盃今日在南非開鑼,南非人感到光榮又興奮,當地民眾叫國家足球隊做「Bafana Bafana」,出自祖魯(zulu)土語,意即「男孩們、男孩們」,這班「男孩」之所以得名,全因96年在主場舉辦的非洲盃賽事中表現出色,當時現場觀眾對球員們高喊的,正是「Bafana Bafana」。

由於早年實施種族隔離政策,南非一度被「禁足」國際賽達二十多年,到92年才回歸國際球壇,迄今僅曾於98年及02年兩度打入世界盃決賽周,然而成績都不好,故民眾當然想「Bafana Bafana」,可藉主場之利在自己地頭發威。用滿頭雞蛋造型來贈興夠搶鏡,但「男孩們」千萬別跟着一樣食光蛋!

警首破可卡因扮磚頭輸港

警方毒品調查科前日在彩虹邨及葵涌貨櫃碼頭,檢獲70公斤毒品可卡因,黑市值6100萬元,拘捕三名男子,年齡17至24歲,相信是販毒集團骨幹成員,其中兩人是兄弟,三人被落案控以販毒罪,今日在觀塘裁判法院提堂。

該批毒品以黃色砂紙包裹,假扮成磚頭,再混入其他牆磚由南美運抵本港,是警方首次破獲以這類方式運毒。毒品調查科總警司李伯樂指出,疑犯精心布局,而且熟悉運毒竅門。

4月份破獲的打鼓嶺大埔田村3億元毒品案將於下周一在法庭處理,警方表示,未有證據顯示在今次彩虹邨破獲的毒品案與3億毒品案有關。

不過,上次數以億計毒品流入本港,的確令警隊面目無光,有人更批評警隊情報失誤,令毒犯有機可乘。今次警方終於「威番次」,毒品調查科在是次行動中,收到線人報料,全程監視販毒集團,再在毒品抵港時採取行動,以實際行動證明情報「冇問題」。

販運可卡因利潤相當豐厚,李伯樂指出,南美每公斤可卡因約值港幣2.4萬元,到港後可升至每公斤88萬元,利潤超過30倍,警方估計該批可卡因主要用作本地銷售。老紀問過高級警官,警官指可卡因零售價過往數年有所下跌,由每克1500元降至680元,可能與南美豐收或成本降低有關,毒犯為求薄利多銷,推出減價,令一眾年青人有機會購買得到。

暑假將至,販毒集團開始加緊「入貨」,誓要吸引一眾高消費力的青年人,單是今年頭五個月,警方已檢獲403公斤可卡因,跟去年全年總數比較,升幅達三倍,反映可卡因市場熾熱。

業主無收租26年 租客申請逆權侵佔

一名女租客在三十七年前以月租600元,租住土瓜灣馬頭角道一唐樓單位,但業主自1984年起再沒有上門收租,至今已二十六年。租客較早前入禀法院,要求法庭以「逆權侵佔」為由宣告她擁有該單位業權,昨日她以業主無回應入稟狀,申請判決。法官認為案件涉及物業資產,要求租客刊登報紙廣告知會業主,並將案件押後至8月2日再審。

逆權侵佔(adverse possession)是非土地擁有人,有意圖並實際上霸佔該土地一段時間後,反過來成為擁有人,在香港的《時效條例》中,這段時間是十二年。表面看來逆權侵佔好像並不合理,但從普通法角度看,土地擁有人的索償權利,不是永無止境,必須有一個限期才能確保私有產權的穩定性,因此這個索償權利便有時限。時限一到,而本身的土地擁有人沒有做過任何行動去表明自己擁有土地,便算是放棄了業權。

不過,土地產權價值高,法院在審理逆權侵佔時,會小心考慮,包括究竟業主是否真的沒有採取行動證明擁有土地,以及霸佔土地的人士有沒有嘗試聯絡業主。

在今次案件中,代表租客的大律師趙勁洪表示,已將入稟文件送達答辯人位於灣仔的最後所知地址,該地址是業主於1959年12月購入案中單位時所提供的。原訴人亦曾查詢生死登記總處資料,未發現房東的死亡紀錄。

原訟庭暫委法官郭靄誠就認為,單憑五十一年前的地址並不穩妥,要求原訴人在報章刊登一次廣告,嘗試以另一途徑通知答辯人,待8月2日再作審理。

發展商堆泥4米圖趕鄰戶捱轟

每逢雨季就遭遇嚴重水浸,傾倒的石泥阻塞人路,來往的運輸車輛噪音擾人,這樣惡劣的環境,就發生在位於上水新田的石湖圍小磡村。四十多位村民,從牙牙學語的幼童至年逾八十的老人,就每日生活在這條危危乎的村落。

原來五年前此塊土地獲准由「綠化地帶」改為「露天貯物」,自此開始,兩個足球場大的農耕地埋葬了大量泥頭、生銹鐵通和爛鐵,在二年前就達到了一米多高。二年間,居民在環保團體地球之友的協助下,先後向八個政府部門求助,渠務、民政、地政、審計署等,連特首辦都有,然而個個都表示開發商合法,無違規。

結果,發展商傾倒的沙泥愈堆愈高,甚至半掩了某些居民的窗欄;每逢雨季水浸日益嚴重,甚至某些範圍深達四米。

無奈的村民只得自備救生圈,自購救生筏,在如此城市化現代化的香港,堪稱諷刺。

事實上,小磡村位處低漥,是全港十八個水浸黑點之一,早在2006年就有出動消防拯救遭洪水圍困村民的紀錄。但為何眾多居民受此困擾卻仍然不願搬走?一名梁姓村民表示,家中連續幾代在小磡村居住幾乎半個世紀,擁有自己土地,從未考慮搬遷,質疑發展商更改土地用途根本未得到所有業主授權。

其實,不論村民對發展商的質疑是否屬實,政府對相關特殊地區如低窪地的土地用途規劃理應慎之又慎。針對市民泥石圍屋水浸沒身的求助,元朗地政處表示該地泥土傾倒無違反批地條款。環保署亦回應說露天貯物地帶進行地盤平整或填土工程並不違法。

但並不違法是否就一定合情合理?念至年邁的老人在雨季將膠閥作為方舟,政府相關部門又怎能袖手旁觀?





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I quit that already.I quit, it's your sole problem but I'm ready to offer advice.





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阿基諾三世當選菲律賓總統後,美國總統奧巴馬親自致電祝賀,他本想跟同是「煙剷」的奧巴馬開玩笑,指兩人都無法戒煙,那知換來奧巴馬的「親自指點」:「我已經戒掉了。我戒了,就只有你抽煙,但我準備給你意見。」然而,阿基諾三世已拒絕奧巴馬的好意,表明暫時無意戒煙住。(路透圖片)





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■電腦員男扮女裝藏機場女廁判感化三年

一名三十五歲電腦技術員,今年1月在機場二號客運大樓男扮女裝及戴上假髮,匿藏在一女廁內遊蕩,涉嫌用手機偷拍照片,令兩名機場女地勤人員受驚,昨在粉嶺裁判法院承認一項遊蕩導致他人擔心罪,判處接受感化三年。

■投訴警員數字較去年同期升24%

監警會昨開會討論警務人員專業敏感度及投訴個案,單是今年首四月,共接獲1411宗投訴,較去年同期上升24%,當中672宗涉及警員疏忽職守;有關警員行為不檢及態度欠佳的投訴就有435宗,較去年同期多127宗;至於涉及毆打的個案,亦有124宗,比去年同期多20宗。

■七歲童染腸病毒情況穩定

一名在內地居住及上學的七歲本港男童,上月中開始發燒,咽喉及手腳有水疱,於內地醫院求診後,再次發燒、疲倦及出現腹痛和嘔吐病徵,周二入住屯門醫院,經腦脊液化驗證實對腸病毒呈陽性反應及有併發性腦膜炎,男童現時情況穩定。

■47投注站將直播世盃

香港賽馬會獲有線電視授權,於47個場外投注站免費直播部分賽事,但投注站將維持於晚上十一時半關門,而投注站保安人員會勸諭投注站外聚集流連的未成年人士離開。立法會議員黃成智就建議,把投注站的外牆遮蔽,以防止未成年人士接觸賭博資訊。

■荃灣網吧258部電腦用盜版軟件

海關在荃灣搗破一間涉嫌使用盜版軟件的網吧,共檢獲258部電腦及12部電腦伺服器,總值約145萬元。行動中拘捕網吧東主及技術員,兩人獲准以10萬元及3萬元保釋。海關稱,檢獲涉及盜版的電腦數量為歷來最多,今年至今暫偵破三宗同類案件,數字與過去兩年相若,未見有上升趨勢。

■吸毒青少年3成於暑假首次吸毒

香港青年協會分析141名吸毒青少年,發現超過三成個案,於暑假時首次吸食毒品,而女性青少年在暑假初次吸毒的比例達四成六,較男性的兩成六高。調查又顯示,近三成受訪男性青少年吸毒者曾經販毒。青協呼籲,長假期令青少年變得鬆懈,容易不慎誤交損友,更易受引誘吸毒,家長及學校應為青少年安排計劃以善用假期。

■9成半專業人士超時工作

持續專業進修聯盟一調查,訪問278名來自十個不同專業範疇的人士,發現近九成半人士須超時工作,其中三成受訪者每日超時工作兩小時或以上,近一成表示「工作量過多」是超時工作的主要原因,而逾七成半超時工作未獲「補水」。



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2010年6月10日 星期四

炒樓至天水圍已近升市尾聲?

2010年6月10日





信報研究部




常言道,當股市炒至三、四線股時,大市快將見頂;相反,當優質股也遭到拋售,大市則離底不遠。

故此,有人舉一反三,把這個股票市場智慧套入樓市,認為當樓市炒至偏遠的屋苑(例如天水圍),樓市距離見頂回落不遠。是耶非耶?今期研究部利用了個別屋苑呎價表現,與讀者探討這關係是否存在。


有參與股票買賣的投資者也許留意到,當股市上升至尾聲時,三、四線股票均會出現「麻雀亂飛」的情況;或當大市下跌至尾聲時,優質股票也可能出現終極一跌,而這現象在樓市又是否存在?

研究部透過太古城與嘉湖山莊(下稱嘉湖)平均呎價的比率,與讀者從中探討這個股市投資智慧是否存在於樓市內。

在作進一步討論之前,讓我們先交代本文屋苑呎價的來源。本文有關太古城及嘉湖的平均呎價是來自中原網頁。值得留意的是,由於屋苑的成交平均呎價會受景觀、樓層和座向等因素影響,故此有關屋苑呎價已利用了回歸分析(Regression Analysis)調整這些因素對屋苑呎價的影響。換言之,利用經調整的呎價作分析,可避免直接使用平均呎價可能引致的偏差*。

內文利用太古城及嘉湖作比較,因為兩者均是市區及新界偏遠地區的代表屋苑(單位數目均超過一萬戶),客源有頗大分別;而且這兩大屋苑每月均有較大的成交量,可減低交投薄弱對屋苑平均呎價造成的影響。

從太古城及嘉湖每月平均呎價的比率(即太古城除以嘉湖平均呎價;下稱比率)及價格的變化【圖1及2】,我們有以下兩點的發現:





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住宅與豪宅樓價續拉闊

首先,比率自1998年年底至2008年呈反覆上升:上世紀九十年代後期,太古城與嘉湖呎價的比率不足一點七倍,即太古城的平均呎價只較嘉湖高出約70%;然而,其後此比率輾轉上升,於2008年更攀升至四倍之上,即太古城呎價高出嘉湖逾三倍。

出現此種情況,顯示太古城呎價(甚至一些較優質地區的屋苑)相對嘉湖(或一些較偏遠地區的屋苑)於過去十多年表現較堅挺,或有較大的抗跌能力。事實上,即使以分區的角度看,港島區與整體樓價指數的比率,也長期明顯高於新界區與整體樓價指數的比率【圖3】。





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這現象某程度也反映本港樓市已呈現兩極化的發展,情況正如近年來一般住宅與豪宅樓價的差距不斷拉闊一樣。

其次,樓市接近周期頂部或底部時,比率多會出現急跌的情況:先要了解的是,比率出現急跌,可以反映的是,太古城屋苑呎價升(跌)幅較嘉湖慢(快)(當然,也有可能是太古城呎價回落兼嘉湖出現回升,但情況相對較少見)。根據過去十多年樓市與比率的關係,可發現比率從高位出現急速回落,很多時是反映兩個截然不同的樓市狀況。

樓市攀升至接近周期高位時,比率出現急跌。從圖1可見,當升市接近尾聲,例如1997年第二季、2005年第二季和2008年第一季等,不難發現比率多會從早前的高位急速回落【圖1綠色箭咀】。

樓價滯後最少二個月

若然我們進一步了解比率下跌的原因,發現這是嘉湖呎價上升較快所致【表;2008年比率上升,除嘉湖呎價上升外,還包括太古城呎價出現下跌】。換言之,根據過往十多年樓市周期表現,這裏的現象為樓市炒至偏遠屋苑時(例如天水圍),距離見頂回落相距不遠,提供一定的佐證。





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值得補充的是,即使比率在上升周期尾聲出現急挫,樓價也不會即時出現顯著下挫(或即時展開下跌周期),一般均會有二至六個月的滯後(time lag)。

從圖1可見,金融危機出現時,包括1998年第三季及2008年第四季,比率同樣會有較顯著的回落【圖1紅色箭咀】,當中下跌主要是太古城相對嘉湖呎價有較急的回落所致。

由於金融危機爆發後信貸緊絀,而太古城一般有較多投資者參與買賣,流動性相對較高,故有較大套現能力,而且危機中尚有實力的投資者多會選擇市區盤,故造成金融危機時,一些優質屋苑出現較多低價成交,導至這比率出現急挫。

比率回落的啟示

那麼目前比率的變化,對樓市表現又有何啟示?

從近期比率的變化可見,踏入去年年底,比率已從高位回落,4月初更跌至少於三倍的今年低位【圖1】。從表及圖4可見,去年年底至今年4月初,嘉湖平均呎價的升幅達26%,較太古城只有2%為高。

從近期比率出現急跌的情況來看,反映炒作已轉向較偏遠的屋苑,正如股市上升周期的尾段,三、四線股份出現急升的情況般。這是否意味樓市於2009年年初至今的上升周期已臨近尾聲?

總括而言,從多年太古城與嘉湖平均呎價的比率,與樓價指數變化的關係可發現,當比率從高位出現急跌時,反映嘉湖呎價升幅高於太古城,或太古城呎價的跌幅較嘉湖為大,均顯示樓市可能已臨近轉角。換上另一個角度看,當樓市炒至偏遠的屋苑或較優質的屋苑出現急跌時,樓市「很多時」距離見頂回落或見底回升的時間已相距不遠。

這比率於近月來從高位急速回落,加上嘉湖平均呎價較太古城有較大的升幅差距,這可能反映樓市已接近樓市周期的頂部。樓價最終會否步入下跌周期,相信在未來數月自自有分曉,讀者宜留意。

最後值留意的是,這裏比率的變化與樓市走勢的關係是,根據過往約十七年樓市指數及個別房苑樓價的變化推論得來。惟由於數據所限,所能涵蓋的樓市周期有限,此比率指標在往後能否繼續準確預測樓市轉勢點,還有待時間驗證。

分析員:呂梓毅

*有興趣的讀者可瀏覽中原網頁了解詳情





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賓架普選巴西捧世盃 摩通獨貼英格蘭奪冠

2010年6月10日

獨眼新聞

紀曉風




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明天,南非世界盃決賽周便正式開打,三十二支入圍國家隊展開連場廝殺,角逐代表地球上最強的大力神盃。

兩次世界盃舉行前夕,一眾賓架以至經濟分析員都會「撈過界」,發表報告預測最後冠軍誰屬,今屆大熱門是巴西(雖然每屆亦然),而兩年前稱霸歐洲的西班牙,以及擁有「球王」美斯的阿根廷,亦是熱門之一。至於港人最愛的英格蘭,卻只得摩根大通情有獨鍾,獨排眾議預測三獅軍最終封王。

不過,賓架和經濟學家預測世界盃,就跟預測全球金融走勢經濟前景一樣,準確度從來都不高,反而足球場上的歷史告訴我們,大熱倒灶常有時,如果你信足球有「宿命」可言,或許真的可以對有北韓及新首相卡梅倫撐腰的英格蘭,投下信心一票。

上屆瑞銀貼士威到震

且把醜話說在前頭,老紀認為足球根本不存在任何分析可言。回看98年,強得橫掃千軍的巴西隊被視為熱到加零一的頂頭大熱門,卻在決賽臨場崩盤,被法國送上三大隻光蛋,足見「足球係圓嘅」之道理。但偏偏講拚勁與激情的體育盛事,就是有不同的理性分析及賽果推測報告。

最新發表的,是來自丹麥銀行的經濟學家,透過「足球預測模型」推算今屆世界盃賽事的最終結果,決賽將由巴西對德國,而巴西將力克德國捧走大力神盃。至於季軍戰,就由英格蘭與意大利爭奪。

所謂的預測模型,其實是由經濟學模型演化而來,參照了有關球隊所屬國家的經濟收入、人口數量、足球歷史和傳統,以及擁有的超級球星人數等不同因素。事實上,不獨丹麥銀行看好本身已是大熱門之一的巴西會奪冠,瑞銀及高盛都同樣認為巴西將成為終極皇者。

瑞銀財富管理部門根據「Elo指數」(由匈牙利裔的美國物理學家Arpad Elo創立,原用來評估國際象棋手之實力作排名,後被網球等運動採用,公認較國際足協排名更客觀)及各隊於過去大賽之表現分析,亦認為最終冠軍將是巴西,決賽對手同樣是德國。值得一提的是,瑞銀在上屆賽事,曾準確預測出賽前不被看好的意大利將成為冠軍,而其預測的十六強名單準確率達81%,八強達75%,到了四強亦有50%(即四隊中兩隊)。不過,兩年前的歐洲國家盃,瑞銀的預測卻全軍盡墨。

至於自稱「世界盃神算手」的高盛,自98年一屆開始發表關於世界盃的報告,今年的報告長達七十五頁,其全球經濟團隊運用經濟分析、人口理論及或然率模型等方法,計算出巴西奪冠機會最高,機會率達13.76%,其次為西班牙(10.46%),德國則排第三(9.40%),第四才是英格蘭(9.38%)。

巴西是頂頭大熱相信毋庸置疑,但香港有不少球迷熱捧支持的英格蘭,今次亦有數據支持其捧盃有望,摩根大通以平日用來選股的數學模型推測賽果,雖然模型認定巴西的實力最強,但由於賽程關係,最終英格蘭隊將會奪冠。聽到如斯預測,相信實令不少有英格蘭情意結的球迷忽然亢奮。

英《太陽報》力數三大稱王玄機

英格蘭是世界球壇傳統勁旅,幾乎每次出戰大賽,都會被視為有機會奪冠而回,但又幾乎每次都會黯然出局,過去只曾在1966年於自己主場拿下世界盃冠軍,《足球經濟學》(Soccernomics,副題直截了當,是「為什麼英格蘭總是輸?」)一書中,就詳細分析了英格蘭不能出頭的理由。

事實上,自1970至2007年間,英格蘭在國際賽的成績絕不失禮,取勝率達67.4%,表現算是相當穩定(當然巴西更勁,取勝率高達八成),但卻每每與冠軍「絕緣」,主因之一,正是由於英格蘭的超級足球聯賽,被視為全球競爭最激烈的賽事,球員幾乎整季都處於顛峰狀態,但花無百日紅,人又何嘗不是?故到了世界盃此類大賽時,英格蘭球員早已成了強弩之末了,更還提什麼表現可言?此外,英格蘭球員背負沉重的心理包袱,亦是於大賽中總不能發揮出色的原因之一,否則,英格蘭就不會像中了十二碼魔咒,多次在十二碼對決中被對手「射出局」。

以為又要失望再等四年?倒又未必,老紀一開頭就講,足球更多時候根本無從分析,有時候反而可以信一信「宿命論」。英國《太陽報》在世界盃舉行前夕就獨闢蹊徑,列舉出英格蘭可奪冠的「理據」,其中一些原因沒實據支持,可說是巧合,也可說是好兆頭。

跟1966年唯一一次問鼎冠軍一樣,當年的英國,同樣是大選年,今年大選後換上了新首相卡梅倫;神秘部隊北韓今屆再現世界盃舞台,北韓對上一次亮相世界盃,亦是1966年;先可以多謝西班牙,該隊在1964年於歐洲國家盃稱霸,兩年後英格蘭即站上世界之巔,湊巧兩年前的歐國盃,西班牙正好是冠軍。

綜合資料,似乎早已是熱門的巴西,繼續會是大熱門,然而,足球場上的歷史卻告訴我們,大熱倒灶更常出現,否則,香港足球代表隊也不能在東亞運「創造傳奇一刻」啦!嗄話?




泰國大米失收 港人勢捱貴米

泰國近數年來稻米失收,出口不斷下降,今年更受旱災影響,產量大減,預計香港的米價亦會在短期內飆升。

泰國是全球最大的大米輸出國,每年產量2000萬公噸,當中一成留作政府儲備,900萬公噸內銷、900萬公噸出口。今次泰國出現近二十年來最嚴重的旱情,導致大米嚴重失收,本來在8月完結的第二造米,產量預計為500萬公噸,現在相信只剩200萬公噸,銳減六成。

業內人士預計,泰國米價可能上升一兩成,不過現時本港的大米存貨量充足,短期內市民毋須擔心大米缺貨。

香港人每年食30多萬公噸米,八九成來自泰國,不過港人對泰國米的依賴,其實愈來愈少。工業貿易署的數字顯示,泰國進口的各類米,由2002年的26萬公噸(佔總入口量87.2%),減至2009年的21萬公噸(佔總入口量81.3%)。就連進口澳洲米亦不斷減少,同期由佔7.3%降至0.6%。

反觀內地米入口量持續上升,同期由3.6%增至12.6%。業界人士指,其實以前內地輸港大米,涉及繁複的行政程序,近年已簡化,有利進口數量,而且內地米經過改良、以迎合香港人的口味。

所以今次泰國米失收,短期內對香港米價或有影響,但影響幅度未必很大,業界亦將會輸入更多內地米以至越南米補充。




塗鴉媽媽與淘氣娃娃





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憑着愛,我信有出路;憑着愛,情懷不老!

一年一度的紐約Museum Mile Festival,今年於6月8日晚上6點至9點,把第五大道從82街到105街之間的路段封閉,任人在這三個小時內免費參觀九間博物館,邊走邊看目不暇給的街頭表演,以至拎起壁畫家De La Vega為大家提供的粉筆,在馬路上隨意塗鴉。

圖中所見,娃娃躺在馬路上,讓媽媽用粉筆為她勾出輪廓,少一點幽默感都畫不出來。而幽默感,尤其是桃紅色的幽默感,大多來自蔚藍色的人生。

而憑着左下方那三行英文字「IN LOVE WE TRUST」(有「愛」就有「信」),既令媽媽即刻升格為紐約塗鴉藝術大師Keith Haring,更叫娃娃霎時變身為Keith Haring的代表作「發光BB」(Radiant Baby)。

最美麗仍然是愛,帶淚嘗仍然是好,也惟有憑着愛,才可含笑終老。




補習天王范浩揚上訴遭駁回

事到如今,「人之患,在好為人師」恐怕得改為「人之患,在好為補習天王」!

英皇教育與補習天王范浩揚(K. Oten)的毀約訴訟去年審結,法院裁定范違反合作協議及導師守則,須賠償原訴人逾880萬元及支付其一半訟費。范提出上訴,質疑原審法官以他擅自在網上授課和收集學生資料,構成原訴人可以終止合約的裁決。上訴庭昨日駁回其上訴,稍後頒布判決理由。范在庭外表示,對判決感到無奈、不開心,但未有打算再上訴。

范浩揚於02年加入英皇教育,以拆賬形式在該校授課,03年獲校方提高分賬比率並簽訂新合作協議,協議涵蓋《導師守則》。協議第4條訂明范只能在英皇教育授課,而《導師守則》第3條則規定導師不能收集學生個人資料。

英皇教育指范於06年擅自在其他公司的網頁上授課和收集學生資料,違反雙方的合作協議,終止合約並追討利潤損失。原審法官認為范的行為違反了合約中的重要條文,受損一方可以要求終止合約和賠償。范提出上訴,案件昨日審理。范一方指英皇教育並非嚴格執行有關條文,故違反條文並不足以構成受損一方終止合約。但上訴庭法官不接納其理據,支持原審法官就有關條文的闡釋,駁回上訴。

老紀翻查資料,發現范近年官非纒身,除與英皇教育的訴訟外,今年初又遭現代教育指違約,索償2650萬元,違約指控包括侵犯考試及評核局版權及遲到等。5月時,他又捲入盜印試題官非,被海關邀請助查。





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九成疫苗勢銷毀 二億公帑勁浪費

去年5月H1N1人類豬流感爆發,引起全球恐慌,世衞在6月更將流感警戒級別提升至最高的第6級。港府其後動用2.37億元,訂了300萬劑疫苗,11月開始為市民注射,可惜在多宗懷疑出現副作用下,反應極為冷淡,現時疫苗只用了不足30萬支,未夠一成,還剩下270萬支。

衞生署署長林秉恩昨日首次公開表示,由於疫苗有效期至今年10月,預計需要銷毀,不會免費為市民接種。他強調,採購疫苗是政府對市民的責任,又形容疫苗已完成歷史任務,並非浪費。

究竟政府算不算浪費了公帑?這個問題不易回答。站在官員立場,但見滿是未知數的情況下,將公共衞生及市民生命放在首位,實屬無可厚非,即使這需要動用大量公帑,市民面對人命攸關的情況下亦不會太計較。但問題是,究竟當時決定大量入貨買疫苗,有沒有充分評估市民對疫苗的信心?因為就算政府覺得有用,如果市民都無意欲打,那就是得物無所用。

其實去年5月人類豬流感殺到埋身時,中大微生物學系向醫護人員進行調查,顯示有52%受訪者不願接受接種豬流感疫苗,主要是擔心疫苗有副作用及未必有成效,結果連研究人員都感到驚訝。

立法會批出政府撥款申請時,不同黨派的議員亦有清楚表明政府應該審慎評估風險,不要浪費公帑。其中公民黨在同意撥款後,亦曾建議政府分批購買疫苗,減少可能出現的浪費。

事到如今,為了減少日後浪費,政府好應該由頭到尾重新檢討一下,日後在遇上類似情況時,是否可以作出更理性的決策,例如分批購買、爭取退貨條款。另外港府亦應與世衞及其他衞生當局,深入了解這次令全世界爭相購買疫苗,而最終變成爭相銷毀疫苗的事件,有沒有被藥廠「搵笨」。

總之,政府切忌有口話人冇口話自己,這邊廂批評五區補選浪費1.5億元,那邊廂卻堅持2億元疫苗報廢不算浪費!





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“Scott, you got  ANY SUGGESTIONS?”





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「蘋果教主」喬布斯在WWDC大會上推介iPhone4,期間上不到《紐約時報》的網頁,令喬教主瀕臨「爆」。幸而這個教主不太硬,即時執生,以其童年「飛佛」電視片集《星空奇遇記》裏的卻克艦長之口吻說:「史葛,你有什麼建議呢?」這裏的「史葛」既可指iPhone軟件副總裁Scott Forstall,亦可指太空船「企業號」的總工程師Montgomery Scott,總之都是「包搞掂先生」(Mr. Fixit)。此話一出,即時惹來哄堂大笑,更有望繼 “Houston, we’ve got a problem. ”(休斯頓〔太空中心〕,我們〔阿波羅13號〕出了問題)之後,成為新世紀辦公室潮語。(法新社圖片)





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■網上追思網站今日啟動

食環署於今日早上9時正式啟動網上追思服務,市民可在網站上載文字、照片、加入錄影短片等,悼念離世者。該網站名為「無盡思念」,有意為逝者開設紀念網頁的親友,而逝者曾使用過食環署服務,都可登記使用。網頁儲存量為10Mb,足夠存儲大量文字及約200張相片。食環署署長卓永興表示,希望網上追思帶給市民一種莊嚴、個人化、溫馨的悼念方式,並指此次純粹是服務上的改良,並非迴避增加公營骨灰龕位的責任,食環署將採取措施滿足公眾對骨灰龕位的需要,預計下月提交立法會討論。

■三款心臟去纖顫器軟件出問題

衞生署表示,三款來自意大利的植入式心臟去纖顫器,軟件出現問題。當心臟的心房及心室同時起搏時,軟件會出現異常反應。受影響的型號是ParadymDR8550、CRT8750及CRTsonR8770,全部由Sorin公司生產,全球約有二千八百部儀器在使用中。市民可致電熱線28776787查詢。

■黃埔花園一幼稚園爆手足口病停課

黃埔花園保良局譚歐陽少芳紀念幼稚園爆發手足口病,今日起停課兩周,其中一名四歲男童染有病毒性腦膜炎,目前情況穩定。同校有五名學童包括四男一女,以及一名教職員染有手足口病。

■港鐵裝幕門每程多收1角至2017年

運輸及房屋局署理局長邱誠武表示,為加裝月台幕門而收取使用八達通卡每程1角的額外收費,港鐵至今已收取7.3億元,預計會於2017年完成收費。

■今晚六合彩頭獎高達4000萬元

前晚六合彩端午金多寶攪珠,由於沒有人中頭獎,超過2800萬元多寶撥入今晚的攪珠,如一注中頭獎,估計獎金有機會高達4000萬元,為本季第二高獎金。六合彩攪珠將於今晚9時半舉行,馬會投注站將延長受注時間至晚上9時15分。

■油尖旺綠化計劃共種逾八千棵樹

發展局局長林鄭月娥表示,油尖旺等繁忙地區的綠化計劃,種植總量較原先預計的多近一半,種了8200棵樹及167萬棵灌木。

■今屆世盃投注種類比上屆多三種

民政事務局局長曾德成表示,今年世界盃賽事的投注種類,比06年世界盃增加了三種,馬會現階段難以預計新投注種類帶來的收入。政府繼續與平和基金諮詢委員會合作處理賭風問題,平和基金今年會動用約300萬元,於世界盃期間加強宣傳教育工作。



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人口財富經驗 一流球隊要素

2010年6月10日

林行止專欄

林行止






四、

第十九屆「世界盃」的賭注,幾乎所有的媒介都認為「可能是有史以來最高」,所以有此共識,以筆者的看法,相信是「資金缺乏正當出路」有以致之—金融市場(股票及衍生工具)以至商品期貨前景不明朗風險太高,還有滙價大幅波動令投資者有不知何去何從的無力感,再加上實際上已出現負利率(通脹率高於利率),令債券孳息有如雞肋。這種情況令有餘資者只好在這次真正是萬方矚目的球賽上賭眼光測運氣,「賭波」於是成為深入世界每一角落的熱門博弈。以經營賭馬與賭足球及什麼都有盤口均可大賭特賭聞名於世的賭博大國英國(幾乎每個英國城鄉的大街小巷都可找到一家合法投注站〔Bookmaker〕)為例,今屆「世界盃」的賭注,業內人士估計應在二十億鎊左右(非法賭注料倍於此數),這是根據去屆落注總額的「指數曲線」推斷出來的。英國人以嗜賭出名,大眾化(有錢人人可進場博彩)投注站固然隨時碰上,只限會員進場的賭館(所謂俱樂部)亦星羅棋布,這種市場需求令賭博花樣百出,什麼都可一賭。而筆者以為最匪夷所思的是在足球界聞人碧咸當紅期間,投注站竟開出他在下次出場比賽時的髮色;碧威經常在頭上—髮型及髮色—下工夫以吸引觀眾的注意,其頭髮染什麼顏色因此成為「賭具」!

賭性強賭注大賭法千奇百怪,合法投注當然生意興隆(港人熟悉的賭博公司Ladbrokes去年的賭注比前年下降約百分之十還有十億鎊),外圍馬外圍「波」更是深入民間。「做馬」早成「社會規範」,「假波」之劇亦不遑多讓,而和「外圍馬集團」一樣,「賭波集團」企圖操縱賽績,而由於足球在世界各地舉行,更已形成跨國「企業」,每場世界性地區性賽事都為賭波陰影籠罩;近日香港偵破的「假波案」,真正是小菜一碟。組織、監督「世界盃」且負有使足球成為一項不涉非法金錢交易的健康運動使命的國際足協(FIFA),對「賭波集團」亦束手無策,數年前開始和賭博公司合作,希望從合法的「投注軌迹」偵查有否「不規則」賭注進而判斷是否有人「做假波」,但幾年下來,交了白卷。今年,國際足協邀請賭博公司在南非足球場設投注站,以減少、杜絕稅網外的外圍投注,但外圍投注誘因太大(這意味政府徵收的賭博稅太高),因此正不能勝邪,幾可肯定。

就記憶所及,「做假波」弄出人命的是哥倫比亞球星艾斯高巴(A. Escobar),在九四年的「世界盃」,哥倫比亞與美國隊對壘,他「誤」把足球送入己方球門,令哥倫比亞隊在第一輪賽事中出局,非常明顯,有人落重注買美國隊落敗,結果輸大錢;由於「有人」是殺人如草芥的哥倫比亞大毒梟,艾斯高巴回國後不數日便死於亂槍之下……。去年,德國足總「相信」起碼有二百場歐洲球賽(包括多項歐洲盃賽事)被人做手腳(rigged),而落注幾乎清一色是亞洲賭客;德國足總發言人指「球員、教練、裁判及賽事組織機構負責人」都涉嫌受賄,但苦無證據,德國足總至今未起訴任何人(○四年則有一德國球證因受賄而被判監)。「賭波集團」神通廣大,廣布線眼,收買司法人員,無權無勇的足總無法「執法」,不足為奇。

賭波—合法與非法—是一盤大生意,經濟專才遂有地用武;多家港人非常熟悉的投資銀行的研究部門,除發表「研究報告」(如昨天提及的高盛),還設計計量模式,各據其不同的「變數」,預測賽果,由於「成行成市」,因此有「世界盃預測比賽」(World Cup Forecasting Competition),看看哪家「投行」掄元—雖無獎品,卻可令得勝者有出公數開懷暢飲的藉口。預測今屆奪標,JP摩根大通是英國隊、UBS是巴西(同時預測南非隊有機會進入準決賽)、高盛和Danske銀行亦是巴西……;巴西是大熱。不過,據名記者梭羅維基在其暢銷書《群眾智慧》(J. Surowiecki:《The Wisdom of Crowds》)的說法︰「集體(群眾)智慧對事物的看法永遠比專家可靠。」準此,經濟專家的預測雖有理論有程式卻未必正確。有關詳情(尤其是對計量預測程式有興趣者)可於Kaggle.com見之。

五、

兩位英國學者(人類學及經濟學)合著的《足球經濟學》(《Soccernomics》,全名甚長,不錄),在第四章提出他們對多國足球隊的看法,認為美國、日本和澳洲的足球運動崛興勢頭甚佳,而中國、土耳其和印度,其足球隊亦隨經濟發達而迅速茁壯,「只要她們招聘歐洲專才為教練,前途不可限量」!他們指出以美國的優厚條件,其足球所以難有突破,其中一項主因是美國人「不相信西歐的足球教練最優秀」!換句話說,大美國主義窒礙其足球發展。

雖然傳媒經常報道足球會財雄勢大(有興趣者請上forbes.com查〈最富有的足球會〉,篇幅有限,不引述其中的數字),但《足球經濟學》拆穿這不過是一場誤會,球會負債纍纍(請參考周一本報的「獨眼新聞」),且勿去說,它們的營收與企業比較,真是小巫見大巫。二○○八年,英國英超聯球會平均營收(門券加商業贊助等)為一億五千萬(美元.下同),但超市德士古(Tesco)一家分店的營收便一億。就商業角度看,球會是小生意。

最後一章(第十五章)總結優秀(great)足球隊必備的三要素,是人口要眾、財富要多及經驗要豐,缺一不為功。巴西人口不少、新興國家中最富裕及其球員為世界各地球會羅致,因此有「國際視野」即吸取了各地各有特色的踢法,經驗寶貴;法國的條件相若,但不算出色;荷蘭病在人丁稀少,而財富及經驗都不錯……。英國所以四十多年來無法再度稱雄,主因是英國球星極少為外國球會效勞,「幾乎全部為英國球會收為己用」,因此無法把外國「踢法」引進英國。他們對人財兩旺的美國、中國和日本特別看好,希望她們的球員能向歐洲大量出口同時引入西歐教練。

六、

「世界盃」財源廣進,花旗估計○六年國際足協的收入達十八億;有整整二百個會員國的國際足協是非牟利機構,其收入主要用於資助「世界盃」主辦國及培訓落後國家的足球員以至在全球特別是落後地區推廣足運。

眾所周知,代表國家隊的球員,毫無例外受僱於商業球會(今屆「世界盃」隊伍一共有七百三十六名球員〔正選及候補〕,其中五百四十五名隸屬歐洲球會),商業機構借出高價「收買」回來的球員,讓他們「為國爭光」,是蝕本生意,為資本主義社會的怪現象,不僅如此,當國家隊比賽完畢把球員還給球會時,球員疲累不堪且可能受傷,然而,以壟斷「世界盃」的國際足協定下的規章,不管「退貨」多麼「殘舊」,球會只能「照單全收」,不能要求任何賠償!這豈是公平交易。

一方面是爭取公平交易,一方面則由於足球員身價日高,球會借出球員損失太大。○八年開始,球會與國際足協達成協議,每借出一名球員為「國家服務」,每天國際足協須支付球會二千美元,這筆錢不稱「補償」(compensation),而是為表彰其為國效勞的獎勵。對於雄於資財的球會,這是杯水車薪,但對一些窮會,這種收入不無幫助。

閒話「世界盃」.二之二



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