2010年6月25日 星期五

雨潤食品──市場共識有偏差

2010年6月25日

信研Express

信報研究部






研究部本周初與雨潤食品(1068)的管理層進行電話會議,由於過去六個月的豬肉及生豬價格波動,故我們在會議中可了解該公司業務的最新發展。


投資要點

■ 2010年上半年經營環境對雨潤食品有利,因為生豬供應穩定,公司設施使用率處於最理想的範圍,達65%至70%。我們與管理層討論後,預期該公司由於生意額上升,可推動2010年的增長率,而非由毛利率上升所帶動。

■ 上游生豬屠宰業務:我們明白,中國生豬供應上升後,該公司的生豬屠宰設施的使用率將高於2009年上半年。當計及該公司產能上升的因素後,我們預期,公司生意額按年增長約40%至50%。但中國生豬價格的升幅輕微高於2009年上半年,故我們認為,2010年上半年的毛利率將略為下跌。

■ 下游豬肉加工業務:下游豬肉加工業務於2009年因為經濟衰退影響而放緩。但公司預期,2010年的營業額增長將回復正常水平,產品毛利率會輕微上升,目標達30%左右。

■ 整體而言,我們綜合市場上現有的數據後認為,證券行分析員的共識預測對該公司的營業額估計過高,對盈利估計則過低。該公司的不明朗因素當然是豬肉及生豬價格,因為兩種價格均可在短期內大幅波動。

主要風險

■ 對於長線投資者,雨潤食品的股價顯然不便宜:按證券行的共識預測,該股目前市盈率約十九倍,若以較高的每股盈利預測計算,該股市盈率約十六倍。即是說,該股充其量只是處於公允值,在最差的假設情況下,股價則略為昂貴。

■ 不過,投資者應留意該公司的短期債務:該公司於2010年下半年的資產負債表中,必須為40%左右的短期債務進行再融資。

總括而言,我們認為,該股份值得短線投資者注意,因為2010年上半年業績可能較市場預期好,股價有機會藉此炒上。但我們認為,按目前估值計算,長線投資者難以取得吸引的回報。

分析員:高曉雷

|信研Express





放大圖片






放大圖片



read more...

銅價現死亡交叉

2010年6月25日

信研Dashboard




信報研究部






● 市場寬度:股價高於50天線比例處於39.5%無甚變動,3天線高於18天線比例跌至71.6%,有高位轉向迹象。超買及超賣比例升至12.8%及14%。【圖1】





放大圖片




● 行業表現:二十五個行業中有十八個下跌。以市場寬度計,銀行板塊最強,但滙控(005)於50天線遇阻力,暫未改變一浪低於一浪走勢。【圖2】





放大圖片




● 百大市值表:二十二隻股份低於50天線,六十四隻股價下跌, 連續第三日一半或以上股份下跌。遠地(3377)、龍湖(960)及國航(753)排名續跌。

● 異動股:早前聯交所資料顯示,社保基金增持錦江酒店(2006),令股價受捧,並連續兩日出現在異動股名單,股價已升近50天線。

● 觀察名單:3天線高於18天線於阻力區前轉向,大市短線有回調風險,我們須等待更佳時機才揀選部分名單中股票加進推薦名單。

● 索羅斯表示,沒有德國的支持,歐洲無法扭轉目前的困境;歐洲銀行仍未度過難關,因為它們不肯把持有的貶值資產撇賬至市值水平。

● 銅價持續疲弱,50天線已跌破200天線,今次會像2007年12月般出現後抽,還是像2008年9月般急瀉?【圖3】






放大圖片




● 也許受到農行(1288)上市在即,令資金被抽緊,港元同業拆息昨天出現急升;三個月同業拆息單日上升約8個基點,創下逾一年新高。【圖4】





放大圖片




● 為推動新能源汽車產業發展,工業和信息化部將制訂動力電池發展規劃,冀從產業政策、財政補貼和稅務優惠等方面予以扶持。

● 《上海證券報》指出,三網融合試點地區申報工作已結束,消息人士說,首批試點中以上海、杭州、深圳及江蘇獲批的可能性較大。

dashboard@hkej.com





放大圖片






放大圖片





放大圖片





放大圖片





放大圖片





放大圖片






放大圖片





放大圖片





放大圖片





放大圖片



read more...

書展趕絕o靚模「賣肉」 百萬快錢好夢成空

2010年6月25日






獨眼新聞

紀曉風





放大圖片




去年被o靚模以出位招數騎劫的香港書展,今年決定「先下手為強」,出招整頓歪風,包括禁止o靚模在場內進行意識不良及品味低俗的宣傳活動,又要宣傳人士須衣着健康,同時會加強巡邏,以堵截游擊式的宣傳活動。

一個周秀娜露出「胸前事業線」在書展派奶,成為去年書展焦點,吸引上千宅男、毒男湧至支持,奠定其o靚模界中的霸主地位,此後財源滾滾來,估計帶來數百萬元的

收益。今年她要捲土重來守衞人氣,同時更多「後繼模」亦紛紛排隊效法博出位,同時希冀但憑三幾日書展即可賺到百萬金元快錢,極速名成利就。

o靚模要在書展現身,看中的,自不是文化氣息,倒是文化包裝為她們帶來的「淨化效果」,在「五星級酒店做脫衣show」,必然比旺角街頭賣肉好,只是貿發局此一狠招,卻一下子封殺了她們以「胸前事業線」編織的發達春夢。

周秀娜半年淨執四百萬元

據貿發局透露,去年的書展,共有一百三十多場簽名會,當中七場與o靚模有關,但總共八千多則有關書展的報道中,竟有近四千則是報道o靚模,接近五成,可見o靚模已喧賓奪主,成為了書展最大焦點。

由於收到太多投訴,認為o靚模在書展進行意識不良的「出位」宣傳,與「闔府統請」老少咸宜的書展有矛盾,於是在年初設立「香港書展文化活動顧問團」,十多名成員來自文化及教育界,包括拔萃男書院校長張灼祥、中英劇團藝術總監古天農及《信報月刊》總編輯文灼非等。

顧問團經數度討論後,一致認為此類品味低俗的宣傳手法並不符合書展的健康形象,故決定全面「封殺」。

於是乎,周秀娜、新8模及冬甩6模等,將全部被禁足書展,令她們計劃入場造勢宣傳的部署成空。此一消息,對這群蠢蠢欲動打算在書展中大顯身材的o靚模,自是晴天霹靂般的嚴重打擊。

須知道,去年贏盡人氣財氣的周秀娜,就是全憑書展一役成功「省招牌」。她去年在會展場外派奶,又大露「胸前事業線」與一眾宅男、毒男作近距離接觸,令個人寫真集賣個滿堂紅,標價98元的寫真集,首日大半天已賣出五千三百本,銷售額逾50萬元,而整個書展,共賣出逾萬本寫真集。

成功建立出強勁勢頭,她在隨後的動漫節再度出擊,除寫真集外,更推出一比一人形攬枕兼獻吻等招數,於是人氣急升如神舟七號,成功財源滾滾來,連同其後帶來的廣告、電影收益,保守估計個人在短短半年已大賺400萬元。

周秀娜今年本欲乘勢再在書展吸金,推出遠道到法國取景,內有食腸及床照的3D效果寫真集,可惜卻遇上「封殺令」,雖然寫真集可照賣,但沒有真人露肉宣傳,效果必會大打折扣令財路受阻。

但相比之下,周秀娜其實未算最慘,皆因如新8模及冬甩6模等o靚模,心懷「自己可以跑出」的心態,本想藉書展這大好機會打響名堂,但現時隨時上位夢成空。

雖然,各模特兒公司已做好兩手準備,會在動漫節重槌出擊,但亦表明會向貿發局上訴,以爭取讓o靚模現身書展,明顯不欲放棄書展這片「聖地化的性地」。

「淨化」o靚模邊緣一級半行徑

不能否認,o靚模與講文化氣息的書展,本就格格不入,但o靚模仍覬覦這市場,全因書展的文化包裝,可為她們帶來「淨化效果」,令她們身份被提升起來。事實上,o靚模過去亦曾在旺角街頭現身,但會被奚落在街頭「賣肉」,圍觀的會被當是「鹹濕佬」,但換一個場景到會展去,明明做的是同一件事,卻變成「五星級酒店做脫衣show」,圍觀者更似略減猥瑣味(捧場的青少年,亦會跟父母說去書展作開脫)。

至於書展主辦一方,明顯評估過封殺o靚模之影響,據知認為只對人流帶來極微之影響。去年帶來迴響後,發現情況失控,故今年即當機立斷。

回顧書展的歷史,不乏因「道不同,不相為謀」而「分手」的例子,早年動漫節尚未與書展「分家」時,就曾因書展中出現「違禁」武器紀念品及情色漫畫,兩者後來發現自己各有市場,索性各有各做(但兩者仍在接近日期舉辦,以產生協同效應)。

大型書展不屬香港獨有,香港雖有文化沙漠之稱,但每年參與書展人數仍節節上升(09年達九十萬),成績實算驕人。然而,書展亦開始出現如主題欠鮮明的發展「樽頸位」,參考世界上最大規模、已有逾六十年歷史的法蘭克福書展為例,會設立「主賓國制度」,每年邀請不同國家擔任「主賓國」,以推銷該國的圖書文化,今年雖找來韓寒助陣的香港書展,明顯仍要多加把勁。






放大圖片




﹝家中有老人, 他已癱瘓, 我們要留下來陪。﹞




華南十個省區暴雨持續,至今超過二百人死亡,總理溫家寶昨天到災情最嚴重的江西省撫州視察。

由於撫河決口長度已經超過四百米,短期內無法封堵,以至大片土地變成澤國,但唱凱壩區仍有不少村民拒絕離開,其中何向民(譯音)面對救援人員苦勸時淡然的說:「家中有老人,他已癱瘓,我們要留下來陪他。」

救援人員說,災民即將面對缺水問題,而不少房屋因長時間浸在水中,都有倒塌危機。




內地CEO年薪遠遜香港打工皇帝

一家公司的CEO猶如一艘艦艇的舵手,一切重大決策都由其負責。福布斯前天公布的中國CEO薪酬榜,或正反映改革開放三十多年來的內地,與國際接軌的程度有多高。但不比猶自可,一比較之下,H股公司的CEO已較香港的公司有明顯差距,而內地A股公司的CEO薪酬,則較H股公司還要低得多。

據福布斯的排名,十大市值H股公司當中,以聯想(992)的CEO楊元慶2009年年薪最高,達到4936萬人民幣(折合約5647萬港元),其他為阿里巴巴(1688)的衞哲,年薪為4054萬人民幣。市值最大的騰訊控股(700)的CEO馬化騰,薪金「只得」1564萬人民幣。

至於十大市值內地A股公司的CEO之中,深圳發展銀行的紐曼以1741萬人民幣年薪居首,但其年薪已大幅拋離其餘各CEO,較排名第二的民生銀行洪崎、第三的中興通訊殷一民、第四的中國平安馬明哲的總和還要高!十大市值公司中,更有三家的CEO年薪低於100萬人民幣。

老紀不妨再與大家分享一下香港幾名打工皇帝的薪酬數字。和黃(013)董事總經理霍建寧年薪達1.24億港元,接近聯想楊元慶兩倍。思捷環球(330)主席兼行政總裁高漢思,年薪為6826萬港元。股東包括陳振聰的宏霸數碼(802),其執行主席(至今年2月兼任行政總裁)朱偉民,年薪亦達4589萬港元。

當然,中國CEO收入偏低,可能與不少CEO都身兼公司主席和主要股東有關,所以或可說,要到打工皇帝階層成形,中國CEO薪酬方會與國際接軌。之不過,相比起內地的最低工資,這些CEO薪酬已是天文數字。以騰訊馬化騰為例,其薪酬已達上海(每月1120人民幣)或深圳(1100人民幣)最低工資的1200倍!

福布斯榜還有個有趣的現象,就是十大市值H股公司當中,只得阿里巴巴衞哲和聯想楊元慶收取巨額認股權連帶收入(分別佔3699萬人民幣及2198萬人民幣),更有六家公司的CEO並無任何股權收入,情況與香港打工皇帝的收入當中包括大比數的行使認股權收益,明顯有別。






放大圖片




人間自有煙火 夜短反而夢多





放大圖片




6月24日晚,一年之中最短的一晚,西班牙人都會慶祝「聖胡安之夜」(San Juan Night,即英文的Saint John Night)。

是夜也,有篝火、煙火、音樂、舞蹈、沙甸、麵包,總之大家都可以癲番一晚。

故老相傳,人們可以把不想留住的東西和情感拋進篝火,然後三度跳過篝火,靈魂就會得到淨化,煩惱亦會「燒」除。

至於另一個方法,就是圖中所見的情景。西班牙南部馬拉加居民認為,若要洗淨煩惱,是夜就要到海邊游泳。

卻其實,聖胡安之夜最耐人尋味的習俗,可算是「三個薯仔的玩意」。

是夜也,你把三個薯仔(一個全批皮,一個半批皮,一個未批皮)放在床下底,第二朝醒來即閉上眼揀一個,揀到全批皮薯仔代表財政出問題,揀到半批皮薯仔代表流年運浮沉,而揀到未批皮薯仔則代表財多身子壯。





醫生工會轟醫管局「補水」不公

終審法院去年裁定,醫生在休息日及法定假日候召,即使最終毋須返回醫院工作,亦可獲一日補假或補水,故醫管局須向在假期候命的公立醫生作出補償,局方昨把補償方案提交董事會內務會,經討論研究後,提出向各級醫生作一次過賠償,金額由10000元至95000元不等,預計將有四千多名醫生可獲得賠償,涉及2.5億元。

根據賠償方案,顧問、副顧問醫生及高級醫生可獲得最多賠償,每人可獲95000元,而獲得專科資格的醫生,就有34000元,至於一般醫生和前線醫生,就按年資獲賠償10000元至18000元。表面看,人人有錢收,但仔細計算,最高與最低的賠償差距接近九倍,故有醫生工會批評方案不公平,醫管局更有搞分化之嫌,「前線醫生工作量大,但賠償反而最少,沒有照顧到多勞多得的問題,純粹看職級,不理會做多做少,跟一般人認同的方法很不同」。立法會醫學界議員梁家騮指出,由於賠償只以平均數計算,候召時間較多醫生未必會接受。

iPhone隨時洩漏你行蹤

近日,無論你是iPhone還是iPad用家,不理有無將作業系統升級iOS 4都好,一開iTunes Store更新或購買Apps的時候,都會問你是否同意新的私隱條款,好多人都不會看清楚,就同意當中條款。只不過新條款有可能令閣下行蹤暴露,私隱上可能受到侵犯。

這項新條款和蘋果其中一個搵銀新功能iAd有關,有這麼多人用iPhone,蘋果沒理由不盡用iPhone優勢搵錢,而iAd可以讓一些免費程式內嵌廣告功能,蘋果瓜分當中四成利益,其餘六成歸程式開發者所有。而其中煞食功能,就是根據你手機實時的位置,系統再可以送你附近商舖的廣告和優惠券,藉此蘋果在流動廣告的競爭力。iPhone內置GPS,就算你關閉GPS定位功能,由於3G網絡內置定位功能,所以系統會知道你大概位置。

問題是,這表示你只要開住iPhone,你在哪裏蘋果都會知。更成問題的是,就算蘋果保護你的個人資料,如果有黑客運用iPhone一些系統漏洞,寫出一些跟蹤程式出來,狗仔隊、私家偵探甚至執法人員可以輕易知道目標人物行蹤,豈非好得人驚?iPhone長期以來都是黑客熱門研究目標,隨着iAd,或相類似的Google AdMob服務愈來愈普及,iPhone以至智能手機用家恐怕要更小心系統保安問題,否則有人可能會利用你的至愛手機,大搞全天候二十四小時監視,咪話唔得人驚!





放大圖片





放大圖片





食環署喉管測試水濺中五途人

鬧市再出現液體濺中途人事件。一名食環署滲水辦公室的調查員,昨午在北角英皇道近炮台山地鐵站一座大廈進行測試,確定喉管破損程度,懷疑測試用的顏色液體從喉管漏出,濺中五名女途人,包括一名女嬰。她們報稱不適,送往灣仔律敦治醫院。食環署強調,液體無有害物料,並無腐蝕性,不會對人體健康構成危險。該名調查員被帶返北角警署助查。

劉山青踏警車判社會服務令

社民連成員劉山青去年十一在中聯辦對開示威,爬上警車,早前被裁定在公眾地方作出擾亂秩序行為,罪名成立,昨在東區裁判法院被判120小時社會服務令。裁判官阮偉明宣判時表示,基於被告當時是一時情緒高漲,作出過激行為,被告曾犯同類案件,但已是十年前的事,衡量後認為判以社會服務令合適。劉山青離開法庭時表示,本身示威一向克制,只是警方行動令示威者作出激烈反應。

葵涌大樹折斷險壓毀村公所

葵涌長坑村昨早有大樹塌下。一支長八米、直徑半米的樹幹早上7時半突然折斷塌下,部分擱在長坑村村公所屋頂,無人受傷。至於沙田圓洲角早前的塌樹造成一人死亡的意外,沙田區議會屬下一個委員會昨天會議上,有區議員要求樹木辦於每區成立一隊樹木隊,並統一樹木隊工作人員的質素。樹木辦則強調,目測檢查樹木只用於首階段,一旦發現樹木有問題,定會再以儀器輔助檢查。

四旅遊景點推聯合優惠

海洋公園、濕地公園、昂坪360及杜莎夫人蠟像館,宣布延續現有的「香港樂悠遊」門票優惠計劃。今年12月31日前,市民只須出示當中任何一個景點的門票存根,便可用九折的優惠價,購買其餘三個景點的門票,優惠可於明年1月底之前享用。優惠不適用於預售或網上訂票。

理大納米蓄能裝置省電二至五成

常見於現代建築的蓄能裝置,能將非高峰期的低價電能蓄起。理大屋宇設備工程系和紡織及製衣學系,聯同清華大學及荷蘭代爾福特大學合作研發出一種名為「應用微膠囊相變材料技術」的蓄能裝置,以納米技術為基礎,較目前用水或冰溶液有更高的能源效益,預計新技術能夠減低20%至50%的耗電量,日後可應用於樓宇製冷系統。

菜園村代表與運房局副局長會面

約三十名菜園村居民,昨天傍晚一度在立法會大樓外靜坐及叫口號,不滿官員拒絕與他們開會,其後獲安排至灣仔與運房局副局長邱誠武會面。他們原先相約邱誠武商討復耕及申請建屋牌照問題,並邀請立法會議員李永達和劉皇發一同開會,但由於立法會將表決政制議案,局方卻堅持要在灣仔開會,引起居民不滿,到立法會大樓外靜坐,之後進入大樓一個房間等候。



read more...