2010年6月30日 星期三

特步面對內地運動服裝市場快飽和

2010年6月30日

信報研究部






我們將研究觀察名單上其中一家公司——特步(1368),以決定是否在適當時候把它納入推薦名單或剔除。


特步主要生產運動鞋和運動服裝,以及管理特步和迪士尼運動品牌。不過,特步商店和迪士尼運動用品店並非由特步營運,而是由一些獨立分銷商根據與特步簽署的獨家分銷協議來經營。

資產輕量化經營模式

生產過程並非完全由特步負責,接近90%的服裝和50%的鞋類是外判生產;也就是說,特步是採用一個資產非常輕量化的經營模式。

特步未來將維持類似的架構,只會輕微增加服裝方面的產能,藉此把自產服裝的比例從10%增至20%。

特步的營運模式是以製造商/品牌管理人,控制着一個零售/分銷特許經營網絡。

中國運動鞋/運動服裝業的經營模式都是大同小異,只在生產部分有些不同;部分經營者擁有更少或零產能,其他則有較大比例的自產產品售予分銷商。

在品牌方面,不同年齡層有不同的運動服裝選擇。內地運動服裝生產商都集中推出更多的銷售點。透過對比每方米平均營業額及銷售增長和銷售樓面面積的增長比(銷售增長除以銷售樓面增長),我們可以知道這些公司的銷售點質素如何。

分銷網絡非最有效率

正如我們所見,特步在這方面並非最出色。這意味該公司的分銷網絡不是最有效率。

對有興趣投資特步的投資者來說,另一件有趣的事是,公司的現金持有量特別高。這些現金大部分是來自尚未使用的招股上市資金。但特步的資本開支計劃(2010年度為2億元人民幣)卻小得足以以營運現金流量來應付。

管理層說,這些現金長遠將用作進行合併收購,但我們在對談中所領會的是,公司目前尚未有任何收購目標,意味這些現金最少會再留在資產負債表上一段時間。

這將拖累特步的股本回報率(ROE),也就是說,該公司沒有以最有效率的方法使用資本。

ROE較弱

不過,由於大部分運動服裝公司都存在類似的資金囤積問題,我們可以直接比較他們的股本回報率。

從股本回報率的比較,我們可以見到特步再次處於較低位置(李寧〈2331〉的資產負債表沒有太多現金,因此股本回報率比其他公司高很多)。

鑒於大部分運動服裝公司的增長主要來自新銷售點的開設,投資者必須問自己一個問題──市場將於何時飽和?

當然,這些品牌隨時可以走出中國進軍海外,只是它們到時將要與著名國際品牌競爭,那並非一件易事。

雖然我們覺得現在仍未到飽和點,但這一天肯定會到來,而且所有運動服裝公司都正在中國各地迅速增加銷售點,飽和點可能較我們預期的更早來到。

推薦名單不變

有鑒於此,我們也須看看這些公司的估值,看看投資者將面對什麼風險。

我們認為,計入增長率和十年隱含年複合成長率(CAGR)後,運動服裝業目前的價格充其量只可說是合理。雖然我們認為,這個行業在內地消費方面有優勢,但目前的估值過高。

我們未來幾周將與其他香港上市的運動服裝公司會面,以決定把哪家公司納入觀察名單,故暫時把特步保留在觀察名單上。

由於股市反彈的質素至今都不理想,我們將不會在推薦名單上加入新股份,本周將維持原有的兩個房地產投資信託基金(REITs)。

分析員:高曉雷

|信報研究部






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福布斯名人權力榜 C朗取代碧咸做萬人迷

2010年6月30日

獨眼新聞

紀曉風








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美國《福布斯》雜誌昨公布2010年度最有權力百大名人排行榜,要介紹榜上有名的一百人,可以說足三日三夜。老紀眼見現時世界盃正進行得如火如荼,於是決定跟大家單單講講足球員。

明明足球是全世界最受歡迎的運動,但入圍百大的足球員,卻只有屈指可數的兩人,而無獨有偶,兩人都是以型仔見稱,在球場以外新聞多多,同被視為萬人迷。二人就是排名36位的碧咸(去年排28位),以及排名48位的基斯坦奴朗拿度(C朗去年榜上無名)。

新舊兩代的萬人迷PK對決,已踏入了「中佬」之齡的碧咸,靠「食水尾」仍有豐厚收入,才能位居C朗之前,而觀乎他的曝光率排名,都已大大落後於C朗,明顯是「長江後浪推前浪」,一代新人勝舊人,萬人迷換位之時,實屬指日可待。

C朗搶咗碧咸條底褲着

《福布斯》的最有權力名人排行榜,以過去十二個月的收入作為主要評審標準。此外,在網絡的人氣、新聞報道量、接受電子媒體的專訪次數及在社交場合的曝光率等因素,同樣都會列為考慮標準。

上一代萬人迷碧咸已過了35歲,由於在今年3月時,於比賽中左足踝跟腱斷裂,無緣在南非世界盃為英國搏殺(否則隨時可拯救英軍,不用十六強早早出局),只能穿起西裝以助教身份在場邊為隊友打氣。雖然如此,卻無損其魅力,攝影機不時捕捉他的着緊神情,可見他仍是足球場上的一顆星。

按《福布斯》的標準,要講權勢,收入勝於雄辯。儘管碧咸因跟腱斷裂,要缺席本賽季美職聯賽事,但他仍以650萬美元(約5000萬港元)的收入,高居整個美國職業足球聯盟的榜首,連同贊助收入及肖像權等,過去一年碧咸的收入便高達4400萬美元(約3.4億港元)。

事實上,於07年夏季約滿西甲班霸皇家馬德里後,碧咸毅然決定登陸被視為足球蠻荒的美國,轉投美職聯洛杉磯銀河隊,當時有傳吸引他的,除了是可以改變美國足球風氣外,更大原因正是巨額薪酬收入。

不過,隨着碧咸踏入了「中佬」年齡,萬人迷昔日最能「吸金」的俊俏面孔,在高清拍攝的近鏡下,雙眼後的魚尾紋已無所遁形,過去迷人的眼神笑容,已變成今天的風霜印記。

不能否認,碧咸在香港仍擁有萬千少女、中女、熟女粉絲,老紀這樣說碧咸,必換來她們的詛咒,但觀乎他在商場上的叫價能力,明顯已慢慢減少。國際時裝品牌Emporio Armani就在今年初,以C朗取代碧咸做內褲代言人。相信碧咸亦都明白,自己的江湖地位已岌岌可危,更甚有被C朗取代之勢。

重新定義「萬人迷」

現年25歲(即是足足比碧咸細十歲)的C朗是新一代的足球巨星,年收入高達3600萬美元(約2.8億港元),他的職業生涯也似走着碧咸舊路,在英超班霸曼聯成名,再轉投了皇家馬德里(轉會費更達世界紀錄的8000萬鎊〔約9.4億港元〕),估計隨着他足球事業如日中天,來年收入肯定會再節節上升。一句話:超越碧咸,絕非空談!

其實,論權力,曝光率當然不可不談,同樣是萬人迷,碧咸過去在球場外以新聞多多見稱,搭上美國辣妹組合成員之一的維多利亞,兩人並結婚成了金童玉女。至於仍屬單身的C朗,在這方面顯然更勝碧咸,他常被狗仔隊拍到身旁女伴多如走馬燈,部分更走出來大爆和他的艷史,連有美國交際花之稱的Paris Hilton,C朗都曾跟對方有過一夜風流,難怪他在去年度的新聞報道量,高佔了百人榜的次名(首名為網球天王費達拿),而他在社交場合的曝光率,更排第八位,較一眾荷里活明星如阿當桑迪拿及尊尼特普等還要高。

明顯地,在球場上愛插水當壞孩子,在球場外又愛蒲的C朗,擁有的是天使外形與魔鬼性格,可塑性甚至比碧咸更高。他亦已建立出一代新人勝舊人之勢,加上年紀尚輕,取代舊萬人迷碧咸,原則上指日可待,實質上已經取代。

不過,老紀不得不說,《福布斯》是美國雜誌,以美國尺度看世界本來無可厚非,亦有一定的準繩但說最有權力的足球員卻只有兩位萬人迷,實有點難以服眾,最少阿根廷新球王美斯或巴西球星卡卡,都配佔上一席位。這亦正好證明,美國仍是足球的撒哈拉沙漠。






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﹝一個不偷不搶的二奶有什麼錯呢?﹞




鳳凰衛視才女級主播曾子墨接受訪問時領銜主演「語不驚人死不休」,繼續推銷她足以類比「不斷革命論」的「不斷戀愛論」,大聲疾呼:「一個不偷不搶的二奶有什麼錯呢?談很多次戀愛的女人又有什麼可恥呢?」

殊不知,這一次,卻觸動了中國傳統「差序格局」的敏感神經,忘了中國人在枱面上仍然不會接受在五倫中的第四倫「夫婦」之外,衍生「二奶」這間「分公司」,更忘了中國人再文明,其集體潛意識仍然把「夫婦」和「戀人」視為兩個不同的功能社群。

結果,曾子墨既被人「祝福」她老公包二奶,亦有人「祝願」她自己早日做二奶,處境比憤言「cancer上腦」的梁國雄好不了多少。

天可憐見,各位大哥,放過這個曾經留學美國的番書妹吧。畢竟,她能說出「對一切打着國家主義或者民族主義來俘獲人心的人我都有防備心」,即使未至可堪縱容,起碼也是值得保護吧?





高考放榜考評局選擇性報憂




高考今天放榜。但當絕大多數人都着眼於一名考生取得6A、二十一名考生獲5A的成績時,卻忽略了一件對普羅考生來說可能更重要的事──錢!

考評局秘書長張永明放定口風,說該局多年來都錄得虧損,預計今年虧蝕2100萬元。被問到會否加考試費,他稱要考慮整體經濟狀況和學生的承擔能力。

事實上,過去幾年,考評局每年都有調高公開試考試費,例如09年的考試費便較08年高7.5%,直至今年才凍結加價。與此同時,考評局又藉公開試大幅開源,如將歷年試題由以往的五年合訂本改為逐年發售,又將過去禁止教師向學生傳閱的評卷參考拿來出版,而且覆核試卷更形同搶錢,令學子的考試成本大增。

究竟考評局是否「流血不止」?老紀翻查考評局歷年年報,找到由05至08年四個年度,其實只得一個年度出現虧損:05年盈餘1623萬,06年盈餘2868萬,07年虧損675萬,08年盈餘100萬,09年盈餘1251萬。當然,如果單計兩個公開試,考評局的確錄得虧損。資料顯示,自1981年開始自負盈虧的考評局,直至去年8月已累積8063萬元的儲備。

此外,老紀還找到一項有趣的資料:09年考評局來自覆核試卷的收入,高達1974萬元,較08年多出569萬。今年高考「政府與公共事務」一科連「人大釋法年份」都搞錯,不知又會否令考生對考評局缺乏信心,掀起另一波查卷潮呢?




林炳昌案疑影響馬道立形象




廉署尅星林炳昌獲平反,主角除了林炳昌,原來還有候任終院首席法官馬道立。事緣此案在高院上訴庭一役,是由馬道立等三位法官審理。終院今次裁決,卻是五名法官一致推翻上訴庭的裁決,其中李義和烈顯倫兩位行內德高望重的法官更點名不同意馬道立。

終院常任法官李義在判辭中指出,黃創光的女秘書是廉署保護的證人,林炳昌作為黃創光的代表律師,介紹另一名律師代表女秘書,是基於可能存在利益衝突,因此他不同意馬道立等法官認為沒有利益衝突。非常任法官烈顯倫則指出,即使林炳昌認為有利益衝突的看法錯誤,也難以作為有犯罪意圖的證據。

今次參與審訊的,除李義外,還包括其餘另外兩名常任法官包致金和陳兆愷,以及曾出任澳洲首席大法官的非常任法官紀立信,他們都對李義法官的觀點表示同意。

馬道立上任前,終院出現如此判決,對其公信力和公眾形象有何影響,目前言之尚早。不過,公民黨立法會法律界議員吳靄儀強調,法官判詞只是針對下一級法院之前的判決,而非針對法官個人,否則大家都不想上訴成功。她並指出,即使在英國,擁有終審權的上議院法官,亦會不同意高級法院首席法官的觀點。





阿富汗麥田裏的守望者





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都說美國人喜歡扮警察、扮球證,以至扮「正義的朋友」,卻原來,這些大男孩也喜歡扮「麥田裏的守望者」。

根據《麥田裏的守望者》這本經典美國小說,男主角少年霍頓的「我的志願」是:「我將來要當一名麥田裏的守望者。有那麼一群孩子在一大塊麥田裏玩,幾千幾萬的小孩子,附近沒有一個大人,我是說—除了我。我呢,就在那混賬的懸崖邊。我的職務就是在那兒守望。要是有哪個孩子往懸崖邊來,我就把他捉住—我是說孩子們都是在狂奔,也不知道自己是在往哪兒跑。我得從什麼地方出來,把他們捉住。我整天就幹這樣的事,我只想做個麥田裏的守望者。」

圖中所見,一個美軍在阿富汗南部坎大哈的一塊麥田上巡邏,臉上掛着陽光,彷彿就是長大了的霍頓。

美國就是盛產霍頓,但這些麥田裏的守望者卻疑似忘了,他們誓要殲滅的「塔利班」,波斯語的原意,正是「學生」。




谷歌中國谷出中美深層次矛盾





Google雖不再在中國提供經審查的搜尋結果,並將用戶全部自動跳到Google香港,但仍然保留.cn的域名以及互聯網內容供應商牌照。而今問題是,這個做法似令谷歌中國續牌出了問題,以至雖已停用該法 ,但直至昨天仍未收到新牌,而谷歌中國現有的互聯網供應商牌照將於今日屆滿。

目前Google正用新方法引導用戶用新服務,並再遞交牌照續期申請,一旦依然失敗,谷歌就要全面退出中國。須知道,無互聯網供應商牌照,中國域名肯定不保,涉及Google商標還沒大礙,但像g.cn將如何處理就茲事體大。

事實上,百度對這個網域名應該好有興趣,而中國CNNIC賣給其他公司也不算侵犯知識產權,基本上Google很難對中國當局採取法律行動,問你死未?

但更大問題在於,近日中美雙方就人民幣滙價和朝鮮半島問題有很大分歧,如果Google向WTO投訴,那就可能會爆發貿易戰。始終互聯網世界是冇掩雞籠,受害者肯定不只Google一個,歐美各大公司(包括不少遊戲公司)都不可能置身事外。事實上,Google絕非省油的燈,早於今年3月退出中國時已揚言向世貿投訴,中國若拒續牌,則只會讓Google大條道理發炮,逼美國政府出面講數。




Swatch潮流教父猝逝




全球最大鐘表集團Swatch的創辦人兼主席海耶克(Nicolas G. Hayek),前天於辦公室內因心臟病發猝逝,終年82歲。這位「Swatch之父」在八十年代設計出風靡一時的Swatch手表,拯救了瑞士瀕死的鐘表業,成為國家英雄。Swatch集團旗下擁有全球最出名的腕表品牌,包括Blancpain(寶珀)、Omega、Longines、Rado、Tissot及Calvin Klein等,年銷售額逾358億港元,足以稱霸全球製表業。

海耶克1928年生於黎巴嫩貝魯特,成長於瑞士,讀書時曾希望成為核子物理學家,其後接管岳父的工廠,轉型從事顧問工作,開創出偉大事業。

時值七十年代末,本來執世界鐘表業牛耳的瑞士,因抵受不住日本的低成本生產競爭,令Omega及Longines等瀕臨破產。海耶克獲邀提供意見,他建議瑞士鐘表業轉型,利用自動化工序大量生產,把客戶從有錢一族轉向平民。他更把手表一般需一百五十一個零件的設計,大減至只有五十一個,從而減省裝配成本,最後成功設計出一隻超薄手表,就是Swatch。

他又每隔六個月,便為Swatch手表研發新設計,包括太陽能功能、運動表面甚至以藝術家的作品來設計,令Swatch一下子成為潮人恩物,全球大賣二億套,連富豪及英女皇都愛收集。

海耶克更「撈過界」,把「簡化」手表的概念用在汽車上,與平治車廠合作開發出在歐洲大賣的Smart迷你車。Smart的意思並非「醒目」,而是S代表Swatch、M代表Mercedes-Benz,Sm-art就是指兩間公司攜手打造的藝術結晶。

這位身家億萬的富豪曾說:「如果我能跟上帝要求,我希望地球上每個人都有好的工作、好的家人,以及和平的世界!我是說真的!」換了老紀,如去跟上帝要求的話,就只希望,香港也可以有一個海耶克。






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■將軍澳破獲兵器庫

警方昨晚根據線報,在將軍澳景林邨拘捕一名懷疑有黑幫背景的四十九歲男子,檢獲大批攻擊性武器。觀塘警區反黑組昨晚約八時在景桃樓搜查一單位,檢獲十三枝水喉通、兩枝伸縮棍及一把摺刀,並在單位外附近檢獲四把牛肉刀。

■無業漢承認種大麻

五十一歲無業男子昨在區域法院承認兩項非法種植大麻罪,今天判刑。案情指出,警方去年10月在該名男子龍鼓灘寓所及一個租用的元朗單位,搜出二千七百克大麻種子,如果成功種植,估計總值超過22萬元。

■藍田老鼠咬傷人

啟田邨一家凍肉店發生老鼠咬傷人事件,一名36歲女子昨早店內被老鼠咬傷,腳趾流血,被送到聯合醫院治理後出院,咬人的老鼠則被當場打死。食環署稱,現場並非鼠患地點,派人巡視後發現有輕微鼠患迹象。

■理大研發中醫電腦儀器

理工大學研發三部中醫診斷分析儀器,透過分析舌頭、脈搏及口氣斷症,準確度達八成。其中舌頭系統會將病人舌頭圖像與數據庫內四千個圖像比對。該儀器是理大人體生物識別研究中心與中國中西醫結合診斷委員會十多年研究成果。

■業界指營養標籤制度有漏洞

營養標籤制度明天生效,所有預先包裝食物除非年銷少於三萬件獲得豁免,否則必須標示能量及七項營養素資料。有業界人士稱,目前沒有要求標籤必須由合資格化驗行發出,可能出現抄襲其他同類產品標籤的情況。

■中電掘路工程引入環保措施

中電在掘路工程引入多項環保措施,以減低對行人影響,包括利用可循環再用的物料做蓋板代替木板,並使用麻布包着工程附近的樹木,避免樹木受破壞。中電並表示,會引入較寧靜的機器以減少噪音。

■華創收購Pacific Coffee

香港兩大連鎖咖啡店之一Pacific Coffee獲華潤創業收購80%權益,以進一步擴展中國業務,例如在華創在中國的零售店開設咖啡店。Pacific Coffee屬其士泛亞旗下,目前共有九十五家咖啡店,其中香港八十三家,內地三家。

■中銀香港出現假網站

中銀香港表示,有個名為「Telex Transfer Section (Hong Kong) Limited」、網址是www.hkboc.net的網站,未獲授權使用中銀香港網頁設計及內容。中銀香港聲明,該網站與中銀香港沒有任何關係,網站一切業務及服務與中銀香港無關。




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富士康加薪的「鮑蒙爾效應」

2010年6月30日






林行止專欄






林行止





一、

富士康員工自殺事件(十二宗跳樓十死二傷及一割脈獲救),令內地民眾「群情洶湧」,其老闆郭台銘千夫所指,成為典型「醜惡資本家」;為了洗脫這種負面形象,郭氏突然一連數度給員工加薪(平均加幅百分之七十)。筆者本來很同情這位魄力無比的資本家(六月一日本欄) ,現在卻以為富士康的邊際利潤率也許比公開的高,不然該公司何以有財力大幅給數十萬名員工加薪—如果加薪吃掉公司利潤,郭台銘便對不起股東(犧牲股東利益以換取「心之所安」),不是稱職的資本家!

令事件看起來更戲劇性的是,郭台銘於大幅加薪平息「工憤民怨」之後,聲言承擔不起員工自殺的社會責任,有意把部分生產線遷回台灣。這是其真正意圖還是以之作為與內地政府討價還價的籌碼,筆者不得而知(直至自殺事件,筆者從未看過任何有關富士康的資料),可是,其可能搬廠(部分工序)回台灣的想法,台灣反應之激烈,大出筆者意外;據六月十六日本報消息,全台各大院校的教授「一字排開大喊口號」︰「停止剝削民工!」那顯然衝着郭台銘而來。世新社會發展所所長黃德北表示:「我們不歡迎這些造成社會問題的血汗工廠鮭魚返鄉,我覺得像郭台銘這樣子是台灣之恥。」中研院教授林宗弘質疑︰「對於這些台商,明明在兩岸都從事這種類似經濟犯罪的活動,它怎麼回來還有優惠條件?」對於學者們連署痛批郭台銘是「台灣之恥」,台灣行政院院長吳敦義出席一個頒獎典禮時強調,郭台銘經營的鴻海集團對台灣有很多貢獻,還捐出大筆金額給台大醫院協助對抗癌症,八八水災時也興建園區幫助受災戶,近期更捐款給台北市政府興建世博會北館……。

對此消息,筆者有二點感想。

其一是包括台灣最高學術機構中研院的學者,憑什麼指斥富士康剝削員工以至痛斥郭台銘是「台灣之恥」(中研院資源豐沛,理應在分析每一自殺個案後才下結論)?以筆者的理解,富士康以「市價」(其實是高出平均價約二成另加可算周全的福利及文康設備)招工,其數十萬工人大都是為擺脫鄉間比較窮困更看不到前路的生活而應徵南下的青年,用馬克思的剩餘價值理論指他們受資方剝削,早已過時(還供奉馬克思的北京亦不會認同);進一步看,聘用大量農民工,可加速城市化進度,有促進經濟升級的積極作用,筆者雖未見有關統計,惟相信這些工人中大部分自此在城市落籍,只會回鄉省親度假結婚不會當「鮭魚返鄉」。工廠大量僱用農民工,除有助廠商增加海外市場競爭力,創造就業提升GDP……,對農民工本人以至內地經濟發展,「功不可沒」。客觀地觀察,富士康(和大部分外企)並非「血汗工場」,該廠過去曾數度出「事故」,其海外買家如蘋果及英特爾等俱第一時間派調查小組前赴富士康工廠實地考察,如此隆重其事,並非這些跨國企業特別重視人權及維護工人權利,而是其產品中若有「血汗」成分,必為消費者唾棄,管理層因此不會把工作外判給惡待工人的工廠;但它們的調查結果均無富士康虧待員工的發現。台灣學者正氣凜然、理直氣壯,上綱上線甚且說富士康內地設廠是「類似經濟犯罪的活動」,實在太過分了。

其一是行政院院長吳敦義的反應亦莫名其妙,他替郭台銘抱不平,可以理解,是應有之義,然而,其理由欠缺說服力。比方說鴻海對台灣有很多貢獻,然而,鴻海的主力卻在大陸。至於強調郭台銘的「慈善捐款」,則與他是否「剝削工人」之類的指控完全無關;商人千方百計逃稅避稅欺騙消費者甚至小股東,然後捐出「零用錢」以沽名釣譽者,數不勝數,這種「慈善捐款」雖在平民百姓間贏得善長仁翁之名,卻不必由官位等同首相的大員加以讚譽。富翁捐款當然值得鼓勵,由受惠者為之樹碑勒石亦不為過,但社會大眾尤其是政府要明白的是,當代學者早已指出,豪富在公益事業上出點錢,不過是為身後名投資而已!如果郭台銘經營的是「血汗工場」,再多的捐款亦不能洗脫此惡名。

二、

富士康加薪引起內地一片工人要求加薪風潮,國企的情況不太清楚,從新聞報道所見,不少外資企業如本田等都給工人加薪,北京豐田廠的問題則至今尚未解決……。這使筆者想起美國經濟學名家鮑蒙爾(William Baumol, 1922-;以望九之年,鮑蒙爾七月將有新書出版:《創新企業家的微觀理論》)於一九六五年(與勞動經濟學家、曾任普林斯頓大學校長W. G. Bowen合撰)在《美國經濟學展望》發表的論文︰〈探討表演藝術的經濟難題〉(〈On the Performing Arts : The Anatomy of their Economic Problems〉),指出從演奏音樂沒法提高生產力進而增加效能(交響樂樂隊人數以至室樂人數古今如一),引起連串極具啟發性的經濟問題,令人了解音樂表演,尤其是演奏「和寡」古典音樂的交響樂團,除非特別出名,一般都要政府資助才能生存的原因。由於生產力不變,按照常理,樂隊樂手只能賺取十八、十九世紀(當年樂隊樂手的生產力和現在一樣)的薪津,若情形果真如此,演奏家肯定會轉行去富士康之類付得起相對較高薪津的工廠「打工」;為了令古典音樂不致枯萎、湮沒,樂手的薪酬便在沒有提高生產力的條件下大幅提升(樂團負擔不來便由納稅人承擔)。當然,樂手的生產力不變,但仍受惠於科技進步如音響及錄音設備的發明與普及上,十七世紀一場音樂會的欣賞者不外一百數十以至最多是數百人,而現在欣賞人數理論上可以無限多。換句話說,能夠吸引付費欣賞者的樂手和樂團,才有可觀的金錢收益(才能享受科技進步經濟發達帶來的好處),若然乏人問津,便要由納稅人付鈔(六月十八日程介明在〈測量與答案〉一文闡析「創意與經濟」的觀點,極具啟發性;程教授指出Arts and Crafts足以培養科學創意,音樂當然包括其內,這也許是納稅人要「付鈔」的根本原因)。值得注意的是,其他行業亦因科技進步令生產力與薪津同步提升,相比之下,樂手的收入太低,為讓他們堅守崗位,為部分人提供「精神糧食」,非增加他們的收入不可,形成了樂手收入上升不因本身生產力而是其他行業生產力提高所牽動!這種現象被經濟學界稱為「鮑蒙爾效應」(Baumol Effect)或「鮑蒙爾的損耗」(Baumol's cost disease)。

富士康員工的生產力不可能一夕間倍增,其薪津大幅提升,可視為大老闆「良心」發現不理會股東利益,但亦可能是過去利錢太深(賬面卻無法顯示),發生人命後大老闆為積「陰功」不得不少賺一點。有論者認為富士康希望從提升出廠價上「賺回」因自殺導致的特別加薪,但這須視市場的反應,不能一廂情願地確定其會成功。

非常明顯,其他外資工廠工人因此受惠,他們之獲加薪,料亦與生產力提高無關,因此符合「鮑蒙爾效應」的界說!除了表演藝術等少數專業,其他行業的生產力會因機器發明科技進步而不斷提高,工人的薪酬「天天進步」便有所本;但當前內地外資工廠工人加薪潮,顯然不因生產力提高而起。蔡東豪在六月十七日《壹週刊》的專欄引述野村研究報告的資料,顯示一九九四至二○○八年內地工資每年平均升百分之十三,工人的生產力平均增長百分之二十一,等於生產提升帶起工資,資方「除笨有精」;目前的情況是否如此,稍後的研究才能揭曉。

有明顯「鮑蒙爾效應」的還有政府公務員,「公僕」的生產力怎能與私營部門比較,可是,他們的加薪卻以不提高生產力必受市場淘汰的後者為標準……。這當然不公平,但以香港而言,公務員隊伍近十六七萬之眾,與電腦化前一樣(誰說電腦化可節省人手),他們手握行政及分配資源的大權,是佛利民所說「建制中的暴君」,有誰膽敢挑戰這種「行之有年」的陳規?




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